Грэм. Д. Разумный инвестор: Полное руководство по стоимостному инвестированию. – М.: Альпина Паблишер, 2014.
Мэлкил Б. Случайная прогулка по Уолл-стрит. – Мн.: Попурри, 2006.
401(k) – наиболее популярный пенсионный план частной пенсионной системы США. Его название соответствует номеру статьи Налогового кодекса США. – Прим. пер.
Индексы Центра изучения котировок ценных бумаг, данные Нью-Йоркской фондовой биржи и Американской фондовой биржи. – Прим. пер.
Маркет-таймеры – последователи стратегий, нацеленных на поиск оптимального момента для входа в рынок и выхода из него. – Прим. пер.
Все используемые исторические данные рассчитаны на основе ежедневных и ежемесячных рядов доходности взвешенных по капитализации рыночных индексов CRSP. Этот сводный индекс учитывает все акции, котирующиеся на NYSE и AMEX, и строит средневзвешенное значение, исходя из рыночной капитализации каждой акции, что дает точное представление о совокупной стоимости акций, присутствующих на обоих рынках.
Этот средний показатель 12 % не противоречит ранее приведенной ставке роста с учетом сложного процента 9,98 %. Более высокое значение (12 %) получается путем простого усреднения всех годовых доходностей периода; значение же 9,98 % демонстрирует условно-постоянный прирост, который соответствует росту начального значения до значения конечного. В этом и состоит разница между средним арифметическим и средним геометрическим значениями. Простой пример: акции стоимостью $100, которые падают до $50 (‒50 %) в первый год, а затем отскакивают (+100 %) обратно до $100 во второй год. Среднее арифметическое, или просто среднее, этих двух показателей годовых значений составляет +25 %, однако годовой темп роста с учетом сложного процента от начала ($100) до конца ($100) периода явно был нулевым. Средние арифметические значения всегда выше средних геометрических. Это означает, что средняя доходность нескольких периодов всегда будет выше, чем фактическая компаундированная доходность совокупного периода.