Существует такое понятие, как «профессиональный взгляд». Например, портной, видя мужчину, волей-неволей определяет, хорошо ли сидит на нем костюм, обращая внимание на все недостатки или, наоборот, отмечая, что костюм выглядит великолепно, сшит у хорошего мастера из очень красивой дорогой ткани. Так же стоматолог, глядя на человека, обращает внимание на его зубы. Но это видно только специалисту.
Модница всегда, желает она того или нет, просканирует женщину, пришедшую на какой-либо прием. Она отметит, как та одета, соответствует ли сегодняшней моде, что на ней нового, а что – из прошлой коллекции и какого модного дома, оценит ее сумочку и особенно драгоценности. Люди, которые ценят богатство и разбираются в этом, постараются по машине определить ваше благосостояние и финансовые возможности.
Это профессиональный взгляд людей на мир. Он есть и у финансового консультанта.
Когда я разговариваю со своими клиентами, отвечаю на их вопросы, я вижу какое-то плавучее средство в океане. На нем человек, который пришел ко мне, его семья, близкие люди, его дом, машина, счета в банке, бизнес, дети от других браков, возможно, любовница. Все, кто связан деньгами с этим человеком, чье благополучие зависит от его финансового состояния.
Как правило, люди начинают свое плавание с чего-то простого. Со временем «плот» молодого человека может превратиться в корабль или в океанский лайнер. Во всяком случае мне сложно представить себе «корабль» Билла Гейтса, Уоррена Баффетта, Романа Абрамовича или других сверхбогатых людей. Но мы говорим не о них, а о принципе, о профессиональном взгляде.
Я часто задаю себе вопрос: почему у меня выработался такой взгляд? Ответ прост: деньги нужны человеку постоянно, что бы он ни хотел приобрести – продукты, лекарства, блага, сервис. Так устроена жизнь. Образно говоря, деньги держат человека и его семью на плаву. Личные финансы семьи – это и есть то плавучее средство, которое помогает людям плыть по океану жизни.
Конечно, на деньги не купишь ни здоровья, ни счастья, но вопросы о смысле жизни мы оставим философам.
У каждого есть своя система личных финансов, задумывался он об этом или нет, прилагает он усилия, чтобы ее улучшить, или в его словаре такого словосочетания, как «управление личными финансами», нет. Бедный студент, который только начинает свой жизненный путь, уже имеет свою систему финансов: часть денег ему дают родители, часть он получает в виде стипендии, еще он, возможно, подрабатывает. Интуитивно, не прибегая к сложным расчетам, он знает свои потребности: одну вещь ему купят родители, а на другую придется копить. Стипендия ненамного больше, чем стоит поход с девушкой в клуб, значит, нужно подрабатывать. Даже на таком примитивном уровне, когда человек еще связан финансовой пуповиной с семьей, но уже начал делать серьезные шаги к самостоятельной жизни, уже есть система финансов, которую ему приходится планировать.
Система личных финансов – наш «корабль в море жизни». Он должен быть устойчивым, эффективным. Никакие невзгоды, никакие шторма не должны прервать путешествие. Система должна быть устроена так, чтобы, даже если корабль будет поврежден, члены семьи не «утонули», а продолжали заниматься своими делами, питаться, одеваться, учиться, работать и т. д.
Для того чтобы этот механизм работал, существует то, что называется Personal Financial Planning, «личное финансовое планирование». Это устоявшееся название, набор финансовых инструментов и процедур, которые в идеале дают возможность человеку финансово обеспечить достижение тех жизненных целей, которые он ставит перед собой.
Мне такое название никогда не нравилось, потому что оно не отражает суть процесса, особенно для человека, который родился и вырос в Советском Союзе, в России. Для нас еще долгие годы слово «планирование» будет достаточно сомнительным. Во-первых, оно дискредитировало себя благодаря многолетней практике планирования в Советском Союзе. Во-вторых, составить план – это только часть любого дела. Важнее другое – управление личными финансами, следование этому плану, разумное отношение к нему, его постоянный мониторинг и, возможно, изменение.
Именно с такой точки зрения, мне кажется, лучше рассматривать все эти вопросы.
Как правило, выделяют следующие задачи управления личными финансами:
• увеличение личного богатства и повышения уровня жизни;
• накопление на определенные нужды;
• защита членов семьи и недвижимости;
• расчеты по кредитам;
• минимизация налогов;
• наследование;
• инвестирование.
Среди основных задач, которые приходится решать для успешного управления личными финансами, я бы выделил задачу увеличения личного богатства и повышения уровня жизни. Иногда эти две задачи делят, но я считаю, что их надо рассматривать вместе. Человек всегда стремится повысить свой уровень жизни: хорошо питаться, улучшить жилищные условия, получать хорошие медицинские услуги и т. д. Понятно стремление иметь больший капитал, расширить возможности в бизнесе, в творчестве. Возможно, у многих людей эти задачи нигде не зафиксированы, но когда у человека появляется семья, дети, возникает и естественное интуитивное стремление жить лучше.
Среди задач управления личными финансами особое место занимают задачи накопление на определенные нужды. Программы накопления могут различаться по целям, но по сути они все одинаковые. Например, в семье родился ребенок. Мы знаем, что в 18 лет он окончит школу, и хотим ему дать хорошее образование и накопить деньги на обучение. Некоторые родители начинают это делать сразу после рождения ребенка, некоторые – когда он идет в школу. Задача может ставиться по-разному, но по сути это одна из задач управления финансами.
Так же люди копят деньги на машину, на дом.
Как отдельную задачу можно рассматривать накопление денег на старость. Это одна из важнейших задач планирования и управления личными финансами. Ее решают при помощи так называемых пенсионных программ. Каждый человек определяет, когда он хочет уйти на пенсию и какой доход он хочет получать. Исходя из этого, он выбирает пенсионную программу и начинает ее осуществлять. Во многих странах пенсионное планирование имеет определенные льготы: государство стимулирует людей готовиться к пенсии. В России пенсионные программы пока не очень развиты, но в жизни каждого человека наступает время, когда он может рассчитывать только на свои пенсионные деньги.
Чрезвычайно важен и комплекс задач, связанных с защитой семьи и недвижимости. Мы не можем предвидеть все. Можно спланировать уход на пенсию, покупку дома через несколько лет, накопить определенную сумму к совершеннолетию ребенка и многое другое. Но личные финансы должны быть защищены от непредвиденных событий. Человек может заболеть, потерять трудоспособность или бизнес. Это может случиться с каждым, и мы должны быть защищены, нам должно хватить денег на то, чтобы пройти через эти невзгоды.
Решать такие вопросы помогают различные виды страхования: медицинское, от несчастных случаев, жизни, от потери трудоспособности. В том же ряду стоят вопросы, связанные со страхованием жилья: от пожаров, наводнений, несчастных случаев. Речь идет о целом комплексе вопросов защиты себя и своей семьи от непредвиденных событий.
Следующая задача защиты личных финансов – рассчитаться с кредитами. В России эта проблема пока не очень актуальна, сейчас насущный вопрос – размер процентной ставки. В западных странах, где потребительское кредитование существует десятилетия, для многих семей существует проблема избавиться от существующих кредитов. Многие, попав в эту кабалу, потом всю жизнь работают исключительно на то, чтобы погасить долги. На американском радио есть программа Money Show. Ее ведущий Дейв Рамсей (Dave Ramsey) каждый раз рассказывает, как не залезать в кредиты и быстрее рассчитаться по взятым кредитам. Программа идет в прямом эфире, туда звонят люди, рассказывают свои истории, ведущий отвечает на вопросы. Кульминация – те, кто рассчитался по всем долгам, кричат в микрофон, и этот крик раздается по всей Америке: «I am free!» – «Я свободен». Эти люди больше ничего не должны.
Вопросы налогов тоже включаются и часто рассматриваются как одна из сторон управления личными финансами. Во всем мире считается, что, если человек на законных основаниях может минимизировать свои налоги, он обязательно должен это делать. Налоговые консультанты специально консультируют, обучают, просвещают людей как это сделать легально и правильно, как сделать так, чтобы не переплачивать налогов.
Еще один важный аспект, который со временем будет все более актуальным, – вопрос наследования, передачи капитала от одного поколения другому. Россияне только начинают сталкиваться со всеми сложностями этой процедуры. Нужно учесть, кому и как передается капитал, какие налоги придется при этом заплатить, как обучить наследника разумно управлять капиталом, который ему останется. Какой механизм наследования будет лучше работать в том или ином случае. Эти вопросы нужно решать, не откладывая. Если об этом не подумаете вы, то кто-нибудь подумает за вас.
Последний по счету, но не по важности – вопрос инвестирования. Он, хотя и выделяется отдельно, на самом деле связан практически со всеми остальными. От того, как вкладываются средства, зависит очень многое в личных финансах – и накопление, и пенсионная программа, да почти все. В том числе как решается основная задача – сохранить и приумножить заработанное. Этому и будет посвящена наша книга, одному из центральных вопросов управления личными финансами.
Для определения задач финансового планирования важно ответить на вопрос: где мы находимся на графике жизненного цикла? Человек рождается, проходит определенный путь в жизни и уходит в мир иной. За это время он проходит целый ряд физиологических, духовных и других циклов.
Англичане выделяют семь этапом в жизненном цикле, которые связаны между собой и определяют финансовые цели и задачи человека:
1) детство;
2) период до женитьбы;
3) ранняя стадия брака;
4) семья с детьми;
5) семья со взрослыми детьми;
6) супруги предпенсионного возраста;
7) пенсия.
В каждом из этих этапов есть свои особенности.
Например, вся забота о финансовых нуждах детей до того, как они станут взрослыми и начнут работать, как правило, лежит на плечах родителей. Детство – это счастливое время, когда можно не задумываться, откуда берутся деньги, хотя многие люди сейчас начинают об этом думать в раннем возрасте.
Молодые люди, не вступившие в брак, – это, как правило, те, кто учится или только начинает. У них появляются свои первые заработки. Они начинают думать о том, что когда-нибудь создадут семью, которой понадобится квартира, что неплохо собрать какие-то деньги на свадьбу, на машину, на другие вещи, которые необходимы для нормальной жизни – семейной или несемейной. Но главное – молодые люди стремятся по возможности жить самостоятельно, отойти от родителей. Для этого нужны деньги. Во многом это связано и с карьерой, и с обучением, и с теми стремлениями, которые есть у молодого человека.
Когда люди женятся, финансовых проблем становится больше. Молодой семье нужно вести хозяйство, где-то жить, делать первые шаги. Многое зависит от помощи родителей, были ли у них соответствующие накопления. Возможно, молодые люди сами хорошо зарабатывают и могут воспользоваться ипотекой. В это время люди еще не задумываются о медицинской страховке, пенсионном страховании, а жизнь кажется бесконечной.
На следующий этап люди переходят с появлением ребенка. Ситуация резко меняется, возникает ответственность за малыша. Ребенок полностью зависит от родителей, от их успехов, возможностей кормить, одевать, учить и т. д. В этой ситуации первоочередной задачей с точки зрения финансового планирования является страхование жизни одного или обоих родителей в пользу ребенка. Это до совершеннолетия защитит ребенка от сложностей, которые могут возникнуть при потере одного или обоих родителей.
Следующая категория – семьи, где дети уже выросли. Здесь возникает вопрос образования, затраты растут вместе с потребностями ребенка, необходим больший доход. Кроме того, это уже то время, когда и сами родители должны задумываться о том, что, возможно, им нужны лучшие условия для жизни, большая жилплощадь. В это время очень остро встает вопрос создания пенсионных накоплений, потому что следующий этап, в который перейдут люди, – предпенсионный период, когда уже поздно что-либо собирать. Если вы думали о своих пенсионных делах, то у вас, в принципе, должно быть все нормально. Если нет, то это последний шанс что-то сделать.
Последний этап – пенсионный период. Только тогда человек начинает понимать, насколько он был мудр, заранее занимаясь финансовым обеспечением своей старости, что ему удалось разместить свои деньги, и они работали и приносили доход. Тогда у него и у его семьи будет обеспеченная старость.
Это самый общий обзор циклов, которые проходит каждый человек. С первых шагов и до пенсии кривая дохода, как правило, возрастает. С выходом на пенсию доход в большинстве случаев сокращается.
Конечно, в идеале было бы здорово, если бы человек рождался с собственным финансовым планом, где все было бы расписано, и, следуя ему, уверенно шагал по жизни. Но так не бывает. Конечно, финансовый план – хорошая штука, но нужно не слепо следовать ему, а действовать исходя из здравого смысла.
Нарисовать можно самую благостную и красивую картинку, но жизнь может перевернуть ваш план уже на следующий день после того, как он будет составлен. Хотя определенные идеи, намерения должны быть.
В одной книге по личным финансам я прочитал такой пример. Некий господин, который увеличил свои доходы за счет сверхбережливости, время от времени обходил свои пиджаки, собирал по карманам мелочь. Он подсчитал, сколько собрал за один раз, потом экстраполировал это на всю свою жизнь. Оказался прекрасный источник дохода. Я очень удивился, о какой сумме может идти речь, когда собираешь деньги по карманам. А главное – как они туда попадают?
Нас учат быть бережливыми и вести семейное бюджетирование – записывать, сколько вы потратили на дорогу, на электричество (выключать свет в комнате), не тратить деньги на «перекусы» (возможно, брать бутерброды на работу), покупать ребенку вещи подешевле. Подобных примеров много, к этим мерам нужно прибегать разумно, не перегибая палку. Нельзя превращать жизнь в скрупулезный подсчет расходов. Мне кажется, больше перспектив не в том, чтобы зажимать траты до мелочности, а в том, чтобы расширять возможности увеличения своего дохода. Правильно организовывает свои личные финансы только тот, кто видит основной источник благополучия в расширении горизонта дохода в своих инвестициях. Это главное. Хотя я, конечно, не призываю к расточительности или к бездумной трате денег. Во всем должна быть мера, здравый смысл.
Другой пример, опять же достаточно свежий. В одном журнале читаю: молодая семья, оба простые клерки, зарабатывают немного, но планы наполеоновские. Через пять лет они хотят просторный дом в Подмосковье, еще один на Канарах, дорогую машину. И журнал печатает для них финансовый план. Я думал, эта задача не решается… Еще как решается – просто зарплата каждого через год должна вырасти до $50 000 и методом сложных процентов рассчитывается возможность достижения поставленных целей.
Конечно, эта фантастика не имеет никакого отношения к финансовому планированию. Надо стремиться зарабатывать больше, возможно, начать собственный бизнес – без этого никакой финансовый план не поможет достичь высоких целей, но надо быть реалистом, при определении своих целей нельзя забывать о здравом смысле.
Чтобы нормально относиться к финансовой стороне своей жизни, чтобы преуспеть, человеку необходимы знания. Они нужны даже для того, чтобы общаться с профессионалом, чтобы получать платные консультации по тому или иному вопросу финансового планирования. Взрослым людям нужно читать определенную литературу, следить за прессой, прислушиваться к тому, что говорят коллеги, друзья. Для молодых людей, для детей вопрос более серьезный. Детям в каждой семье в той или иной мере надо объяснять на простом и понятном языке, что такое деньги, как они зарабатываются, на что их стоит тратить, а на что нет, как беречь деньги, как они вкладываются, как они сохраняются, что такое инфляция. На примере того, как ведется финансовая политика в той или иной семье, ребенок должен видеть, учиться отношению к деньгам. Возможно, со временем этому будут учить в школе. В любом случае этим ненавязчиво должны заниматься родители. Какой-то уровень финансового ликбеза должен быть у каждого человека. Чем лучше ваше понимание вопросов, связанных с управлением личными финансами, тем больше шансов на то, что финансы вашей семьи будут в порядке.
Это был конец 1990-х, я начинал свою работу в новой компании международных финансовых консультантов. Мне хотелось сразу показать себя с лучшей стороны. Я был единственный неангличанин в компании, мне было достаточно сложно. В то время я считал, что самым удачным инвестиционным продуктом является предложение компании Scottish Life Int. Дальше я расскажу об этом подробнее, а пока речь о том, что на рынке появился, на мой взгляд, достаточно интересный продукт.
Его идея в том, что инвестор может сам выбрать приемлемую для себя степень риска и в зависимости от нее каждые три месяца видеть результаты своих вложений – положительные или отрицательные. Например, вы могли сделать «ставку» на то, что американский фондовый рынок в ближайшие три месяца время вырастет. Если так и произойдет, вы получаете свою премию, которая объявляется заранее. Если вы хотите, чтобы премия была больше, можете выбрать не 100 %-ную гарантию, а, допустим, 95 %-ную, рискнуть 5 % своего капитала. Тогда, если американский рынок вырастет, вы получите большую премию, если нет, ваши потери ограничены 5 %.
Такие программы были связаны и другими рынками – европейским, японским, можно было делать определенные комбинации. Тогда мне казалось, что это достаточно простой продукт, привлекательный для инвестора и я смогу быстро сделать большие продажи.
Я провел множество встреч и презентаций, но никакой отдачи не было. Никто не покупал этот продукт, никто даже не пытался узнать о нем более подробно.
Наконец, появился человек, кто заинтересовался этим продуктом. Это был знаменитый российский хоккеист, который долго играл в NHL, сумел отложить достаточно крупную сумму. Его карьера закончилась, а тренерская работа пока не приносила больших гонораров. Он стал задумываться о том, чтобы деньги, которые лежали у него на банковских депозитах, стали работать более эффективно.
Наконец-то мне представилась возможность показать себя в новой компании и в то же время сделать доброе дело для уважаемого человека. Это предложение заинтересовало меня и тем, что на одном из семинаров известный финансовый консультант рассказывал, что сделал свою карьеру на обслуживании только знаменитых спортсменов. Они очень ценят хороших консультантов, ведь их работа не оставляет им времени заниматься своими деньгами, их часто обманывают.
В своих мечтах я рисовал и видел в числе клиентов армию известных спортсменов, которые не знают, куда деть деньги.
Мы сели в холле. У меня возникла мысль взять у него автограф, потом я подумал, что сделаю это потом. Я рассказывал ему, какой это замечательный продукт, какая компания его предлагает, как она надежна. Я щелкал один слайд за другим, мне казалось, что все идет очень здорово. Хоккеист молчал. Его молчание я воспринимал как согласие и продолжал. Я жонглировал цифрами, показывал, как было бы здорово, если бы деньги были вложены три, четыре, пять лет назад. Так мы подошли к концу презентации. Хоккеист молчал. Я спросил, есть ли у него вопросы, может мне стоит остановиться на чем-то более подробно. Он посмотрел на меня и сказал: «Нет, вы все рассказали. Это в самом деле интересно – вкладывать деньги и каждые три месяца ждать результата. Но в таком случае я предпочитаю Лас-Вегас. Там ты тоже знаешь свой риск, но результат не нужно ждать три месяца. Спасибо».
Сказать, что я остался в недоумении, – значит ничего не сказать. Это был крах. Но со временем этот крах помог мне понять одну простую вещь, о которой идет речь в этом разделе: все люди разные, у каждого свои потребности, задачи, уровень профессиональной подготовки, видение и опыт инвестирования, наконец, свой здравый смысл. Основываясь на всем этом, человек ищет тот вариант, который больше всего ему подходит. Не существует универсальных методов, которые бы подходили всем.
Этот эпизод стал для меня поворотным пунктом, уроком, который показал, что нельзя прийти на встречу с заранее готовым решением, я не умнее людей, которым нужны мои услуги.
С одной стороны, мы все одинаковые, мы хотим одного и того же: нормально жить, обеспечить своих детей, иметь хорошую старость, в случае болезни иметь деньги, чтобы пройти трудные времена, и так далее. Но в то же время мы все очень разные. Когда приходится решать задачи, связанные с инвестированием, мы должны понимать, что наша задача в чем-то типична, а в чем-то уникальна. Нам нужен человек, который не просто продает какой-то продукт, а который выслушает нас, поймет наши особенности и сделает нам предложение, которое будет соответствовать нашим пожеланиям, задачам.
Существует много определений понятия «инвестирование». Попробуем посмотреть на этот вопрос с точки зрения здравого смысла. Что для каждого из нас, для обычных людей, играет основную роль в этом процессе, что мы вкладываем в это понятие?
Во-первых, мы можем здесь выделить следующую цепочку: «деньги – время – деньги». Очень похоже на знаменитую формулу «деньги – товар – деньги», которая является своеобразной модификацией принципа инвестирования. Попросту говоря, мы вкладываем деньги. Это значит, что мы на какое-то время расстаемся со своими деньгами, отчуждаем от себя эти деньги, ожидая, что по прошествии некоторого времени они к нам вернутся, но уже в большем размере. Вот основной принцип: мы вкладываем Д и через некоторое время хотим получить Д'. И чем больше Д', тем более удачны наши вложения.
Время является одним из существенных факторов инвестирования, от этого зависит, насколько эффективно то или иное вложение. Одно дело получить 50 % дохода за год, другое – те же 50 % за пять лет. Поэтому есть определенная связь между продолжительностью инвестирования и отдачей, которую мы получаем.
К большому сожалению, существует вероятность того, что, инвестируя свои деньги в тот или иной проект, в те или иные акции, облигации, мы можем получить меньший доход, чем ожидали. Можно вообще не получить дохода. Эта вероятность получения или неполучения того результата, на который мы рассчитывали, и является риском. Поэтому в инвестировании есть два базовых понятия, о которых всегда нужно помнить, которые всегда должны быть в любых ваших расчетах: время и риски, которые вы берете на себя.
Более подробно о возможных рисках мы поговорим чуть позже. Сейчас мне бы хотелось рассказать о вечном конфликте, который существует между понятиями «хочу» и «могу». Это философский вопрос. Данный конфликт существует в различных сферах деятельности человека. По-своему и очень интересно он проявляется в инвестировании.
Когда ко мне приходит клиент, я, как правило, спрашиваю его: «Какой доход вы бы хотели получить от инвестирования ваших денег?» Часто мне отвечают: «Максимальный». А на мой вопрос «На какой риск вы готовы идти?» ответ, как правило, «Минимальный». И этот конфликт между «хочу» и «могу», между вечным и понятным желанием, свойственным человеку, вложить свои деньги и получать от них максимальный доход, в то же время не рискуя или рискуя очень мало своими деньгами, очень важен. Это базовый конфликт.
Это то место, где начинается работа финансового консультанта. Его задача в том числе помочь снять этот конфликт, по возможности направляя желание клиента инвестировать свои деньги в правильное русло, в русло здравого смысла, следить за тем, чтобы инвестор вложил деньги с тем уровнем риска и на тот срок, которые он может себе позволить. Не выше и не ниже. Потому что если инвестор вкладывает свои деньги с риском ниже того, что он может себе позволить, значит, его доход будет меньше, и в конце концов клиент не будет доволен. Если он вложит свои деньги с риском выше того, что он может себе позволить, то он может потерять часть денег.
Более подробно о том, как правильно выбрать финансового консультанта, как лучше работать с ним, мы поговорим в седьмой главе.
Я бы выделил четыре основных фактора, которые определяют выбор инвестором того или иного инвестиционного продукта:
1) задача инвестирования;
2) отношение к риску;
3) время;
4) профессиональная подготовленность.
Возвращаясь к моему неудачному опыту продаж продуктов Scottish Life, следует сказать, что мне следовало бы вначале подробно узнать обо всех этих факторах у хоккеиста и только потом решать, стоит ли ему предлагать этот продукт.
Прежде всего я бы хотел выделить три основные задачи инвестирования. В первом разделе мы говорили о задачах финансового планирования: о пенсии, о накоплениях для детей, о задачах увеличения капитала и так далее. Все эти и другие подобные задачи с точки зрения инвестирования можно сгруппировать в три основные категории. Первая – сохранение капитала, вторая – получение дохода, третья – рост капитала. Сами названия уже говорят о каждой из задач, тем не менее скажем несколько слов о каждой из них.
Задача сохранения капитала очень важна для человека любого возраста, для любой семьи с любым уровнем достатка, потому что каждый день зверь, который называется «инфляция», съедает кусочек того, что мы заработали. Можно много говорить о том, как бороться с инфляцией, но повлиять на нее мы не можем. Единственное, что мы можем делать, – защищаться.
В 2007 г., когда писалась эта книга, инфляция в России составила около 12 %. Это значит, что на те деньги, которые вы накопили, вы можете купить на 12 % меньше. Причем у обеспеченных людей деньги обесцениваются быстрее: недвижимость, товары категории luxury дорожают гораздо быстрее, чем те, по которым считается инфляция.
Во многих других странах инфляция меньше, но она все равно есть. В Америке в среднем за последние 20 лет инфляция составила 3 %. Примерно на таком же уровне инфляция в Европе.
Сохранить деньги значит прежде всего уберечь их от инфляции. Для этого существует масса возможностей. Наиболее распространенный путь – держать деньги на депозите в банке. Как правило, в западных банках уровень депозитных ставок немного выше текущего уровня инфляции. В России сейчас ставки по депозитам, как правило, не перекрывают инфляцию.
Задача роста капитала связана с первой задачей сохранения: естественно, человек хочет, чтобы деньги не только сохраняли покупательную способность, но и росли. т. е. чтобы доход превышал инфляцию. Это немного другая задача. Она больше связана с риском, для ее решения используются совершенно другие инструменты. Если мы говорим о финансовых инвестициях, то это в основном вложения в акции и облигации. Подробнее плюсы и минусы этого подхода мы рассмотрим дальше.
Последняя задача – получение регулярного дохода. Как правило, она типична для людей пенсионного возраста или по тем или иным причинам ушедших с работы. Они теряют источник дохода, и для них важно, чтобы деньги, которые у них есть, приносили им регулярный доход, на который они могли бы жить.
Выбирая тот или иной продукт или стратегию, инвестор должен ориентироваться на то, какую он задачу решает: сохранение или рост капитала либо получение дохода. Часто у инвестора одновременно присутствуют все три эти задачи. Тогда работа финансового консультанта – помочь правильно структурировать проблему и предложить правильные взаимодополняющие решения.
По своей сути риск – это неопределенность, возможность того, что инвестиции поведут себя не так, как мы ожидаем. Учет риска при планировании инвестиций играет ключевую роль.
Как определить риск и свое отношение к нему? Какой уровень риска вы можете себе позволить? На все эти вопросы нужно отвечать до того, как вкладывать свои деньги. Зачастую инвестор под влиянием красивых посулов брокера, финансового консультанта или примера соседа, получившего за прошлый год 40 % дохода, вкладывает деньги и через некоторое время несет потери. Тогда он идет к за советом профессионалу.
Я в таких случаях говорю: «Первое, с чего нужно начать, – это определить ваш уровень риска, какой риск вы можете себе позволить. Только тогда можно перейти к анализу вашей ситуации и понять, что делать. Возможно, нужно ждать, возможно, реструктуризировать портфель или просто зафиксировать убытки и начать все заново, используя другую инвестиционную стратегию и другие инструменты».
К сожалению, такие ответы не пользуются большой популярностью. Клиенты хотят быстрых решений. Возвращаться в таких ситуациях к каким-то базовым понятиям им неинтересно, это кажется им потерей времени. Но инвестиции это не пожар, где промедление смерти подобно. Здесь такие поспешные действия могут только усугубить ситуацию.
Ко мне часто обращаются за комментариями журналисты. Когда рынок идет вниз, типичный вопрос: «Что сейчас делать частному инвестору?» И тогда я отвечаю то же самое, что говорю своим клиентам: «Прежде всего нужно сесть и разобраться, какой риск можно себе позволить. И только после этого и в зависимости от этого принимать решения». По большому счету, это надо было сделать до того, как вложить на фондовом рынке хотя бы рубль. Без этого к рыночным инструментам с весомыми для инвестора суммами лучше не подходить. Рано или поздно это может закончиться плохо. Если вы не сделали это до того, значит, это нужно обязательно сделать, когда прозвучали первые сигналы кризиса. Нужно обязательно вернуться к этому вопросу и понять, где вы «находитесь».
Такие ответы не были ни разу опубликованы. Что в них интересного? Но это скучное решение самое разумное, поверьте моему опыту. Кстати, никто не спрашивает, как вести себя инвестору, когда рынок растет. В этом четко проявляется психология толпы, психология успеха.
Обычно я определяю уровень риска достаточно просто. Расчет, возможно, грубый, зато понятный инвестору: риск равняется тому, сколько вы хотите заработать. Если вы хотите заработать 10 % за год, рассчитывайте, что ваш риск будет 10 %, возможно, немножко больше, на пару процентов. Если вы хотите заработать 20 %, то риск потерь может быть 20–25 %. Если вы хотите заработать 50–60 %, где-то на таком же уровне может быть ваш риск. Чем больший доход вы желаете получать, тем больше возможные потери. Более точной формулы нет, да она и ни к чему. Человеку достаточно знать, что, если он хочет получить 10–15 % годовых, при неблагоприятных условиях он может потерять примерно столько же.
Ассоциация американских инвесторов, чтобы каким-то образом раскрыть этот вопрос для своих членов, использует следующую классификацию. Они выбирают три уровня риска: низкий, средний и высокий. Основной вопрос: какой уровень потерь вы можете пережить за один год без изменения или прекращения своего инвестиционного плана, т. е. какой уровень риска вы можете пережить за один год без того, чтобы поменять принятые решения в инвестировании? Если до 5 %, то вы относитесь к инвесторам с низким уровнем риска. Если вы можете пережить потери 6–15 %, то ваш уровень риска средний. Если для вас допустимо 16–25 % потерь, то вы относитесь к инвесторам с высоким уровнем риска.
Эта первичная классификация может сразу очертить инструменты, которые вы можете использовать. Например, для человека с низким уровнем риска, который не может позволить себе потери свыше 5 % в год, ни о каких акциях или вложениях в развивающиеся страны речь не идет. У него есть совершенно четкие ограничения: депозиты или очень надежные низкорисковые и низкодоходные облигации.
Но пока речь не о выборе инструмента, а о том, что каждый человек должен себя классифицировать. Делать это можно по-разному. Главное – принять существование риска, что бесплатных завтраков не бывает.
Необязательно принимать категоричные решения, выбирая «черное или белое». В жизни все сложнее. Как правило, у инвестора мультирисковый profile: какая-то часть денег в его портфеле может быть вложена в инструменты с низким уровнем риска, какая-то – со средним, а какая-то – с высоким. Даже очень осторожный человек может позволить себе иметь в портфеле 3–5 % высокорискованных активов. Это зависит от того, какие цели стоят перед инвестором.
Риск – это очень динамичное понятие. Его нужно четко определить, причем не раз и навсегда. Условия меняются вместе с вашей карьерой, возрастом, составом семьи. Поэтому лучше время от времени пересматривать, насколько у вас правильно определен уровень риска. Если вы это сделаете, то, когда журналисты в очередной раз заговорят о кризисе на фондовом рынке, вы спокойно это переживете, хоть это и будет неприятно.
В таких случаях очень важно, разбирая свой risk-profile, помнить о здравом смысле. Джордж Сорос в знаменитой «Алхимии финансов» описывал понятие риска, который вы можете себе позволить, очень доходчиво: «инстинкт самосохранения». В кризисных ситуациях, по его мнению, важно определить, какой уровень риска есть у каждого из нас «в запасе». Универсальных методов здесь нет, пишет Сорос, каждая ситуация должна оцениваться отдельно, а в окончательных оценках нужно опираться исключительно на свой инстинкт самосохранения.
Нужно всегда об этом помнить.
Чтобы почувствовать связь между риском и использованием различных активов, обратимся к статистике американской компании Dalbar, которая ежегодно выпускает специальные исследования по этим вопросам.
Средний инвестор на американском рынке за последние 20 лет, с 1987 по 2006 год, получил доход в 132,5 %. В лучший месяц его капитал рос на 9,4 %, в худший месяц он потерял 26,9 %.
То, что произошло однажды, может повториться. Вкладывая деньги, допустим, в акции, помните о том, что вы можете не только заработать, но и пережить месяц, за который потеряете 27 % своего капитала.
Мы говорили о среднем инвесторе, который вкладывал в американские акции. А какой риск несут вложения в инструменты с фиксированным доходом – облигации, государственные и корпоративные? Они за последние 20 лет принесли немного: 39,7 %. За лучший месяц средний инвестор заработал 3,6 %, за худший – потерял 3,4 %. История показывает, что возможные потери здесь гораздо ниже, но и потенциальный доход тоже невелик.
Еще одна категория инвесторов используют метод asset allocation. В их портфеле есть различные активы, в том числе и акции, и облигации. На российском рынке их аналог – смешанные фонды. За 20 лет средний инвестор здесь заработал 104,7 %. При этом в лучший месяц его доход был 7,2 %, худший результат – 10,3 % убытка. Таким образом, смесь акций и облигаций позволяет нам уменьшить риск потерь и в то же время получить больший доход, чем принесут облигации, но меньший, чем мы можем получить, вкладывая только в акции.
Эти цифры подтверждают те базовые принципы риска, о которых мы говорили выше.
А сколько можно заработать? Чтобы иметь какой-то ориентир, опять же возьмем американский рынок. За последние 20 лет средний американский инвестор получил небольшой доход: 4,3 %; за последний год доходность была гораздо выше: 14,7 %; за последние три года – 11,3 %. Те, кто вкладывали в широкий спектр бумаг – индекс S&P 500 (рассчитывается на основе цен акций 500 крупнейших компаний США), за последние 20 лет в среднем заработали 11,8 % годовых, за 2006 г. – 15,8 %, за последние три года – 10,4 %.
Инфляция в США за последние 20 лет была в среднем 3 %, поэтому те, кто 20 лет вкладывал в американские акции, покрыли инфляционную составляющую. О тех, кто вкладывал в различные инструменты с фиксированной доходностью, этого сказать нельзя: средний доход такого инвестора за последние 20 лет составил 1,7 % годовых, за последний год – 2 %, за три года – 0,9 %. Более интересны результаты тех, кто работал с долгосрочными государственными облигациями. Например, средняя доходность Long Term Government Bond Index за 20 лет составила 8,6 % в год, за последний год – 1,2 %, за три года – 5,8 %.
Сейчас мы не ставим себе целью анализировать, почему вышло так, а не иначе, мы рассмотрим этот вопрос дальше. Я привел эти данные, чтобы понять, какие бывают уровни риска, на что мы можем рассчитывать, находясь в той или иной группе риска, как по доходам, так и по потерям.
Следующий фактор, который влияет на выбор инвестора, – время. Возможно, это даже основной фактор. Потому что, если опираться на весь опыт инвестирования, который мы можем наблюдать, человек никогда не получит отрицательный результат, если он неограничен во времени. Но мы живем ограниченное время. Доход от наших вложений нужен нам к определенному времени, поэтому ограничения в распоряжении своими деньгами очень важны.
Самая простая и общая формула определения времени для инвестирования – это время с момента, когда мы вкладываем деньги, до момента, когда эти деньги нам понадобятся или могут понадобиться для других целей, например, оплаты учебы ребенка, покупки дома или квартиры, для использования в качестве пенсионных денег. Поэтому принято выделять три категории инвесторов по времени: краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный инвестор.
Как правило, краткосрочный инвестор – это тот, который вкладывает деньги на один-два года, среднесрочный – от трех до пяти, долгосрочный – от пяти и больше. Некоторые считают, что долгосрочный инвестор – тот, который может вложить деньги на десять лет, точной классификации нет. Это лишь первое приближение, но оно позволяет отнести инвестора к потенциальным пользователям тех или иных инвестиционных продуктов.
Обычно в любой семье есть деньги, которые можно инвестировать на год-два, есть «длинные» деньги, которые могут быть вложены надолго, могут быть среднесрочные деньги.
Краткосрочному инвестору лучше забыть о вложениях в акции. Думаю, даже облигации для него достаточно рискованны. Поэтому для такого инвестора лучше всего подходят банковские депозиты.
Вот типичная ситуация. Клиент говорит: «У меня лично (или у нашей компании) есть свободные средства, и в течение года они нам будут не нужны. Как мы можем использовать эти деньги, чтобы они не простаивали и чтобы мы получили от них хороший доход? Правда, мы бы не хотели рисковать, потому что через год эти деньги нам понадобятся». Если это компания, это может быть закупка оборудования или начало строительства, для человека это может быть покупка дома. Мне приходится разочаровывать своих клиентов, я вижу это разочарование в их глазах, потому что я говорю: «Пока такого метода, который бы позволял без риска или с небольшим риском в течение года использовать ваши деньги с доходом, значительно превышающим банковский депозит, не придумано. Лучший вариант – найти хороший депозит, а если сумма большая, то запросить условия у нескольких солидных банков и выбрать самый выгодный вариант».
Если у инвестора средний временной горизонт, допустим, 3–5 лет, можно использовать не только депозиты, но и облигации. Небольшая часть денег может быть вложена и в акции крупных компаний (голубые фишки, blue chips) или инвестиционные фонды, которые вкладывают в голубые фишки. Но весомая часть денег должна быть вложена в инструменты с фиксированной доходностью.
Почему в большинстве классификаций порогом считается пятилетний период? Ответ очень простой. Дело в том, что в среднем экономический цикл длится пять лет. Если у вас есть больше пяти лет, то велика вероятность компенсировать возможные потери. Если же у вас есть десять лет, то почти наверняка будет возможность пройти этот цикл: даже если вы войдете на рынок «на пике», то после крупного спада у вас будет время восстановиться. Поэтому инвесторы, у которых есть временной горизонт пять – десять лет, могут позволить себе всю палитру инвестиционных инструментов, включая любые акции.
В качестве четвертого фактора я бы выделил уровень профессиональной подготовленности. Что это значит?
Когда вы приходите к врачу, вы можете столкнуться с несколькими типичными подходами. Допустим, врач проводит диагностику, определяет вашу проблему, назначает курс лечения. На этом вы расстаетесь. Процедура очень быстрая: врач – профессионал и знает, что делает, ваша задача – следовать его указаниям.
Второй вариант – врач первым делом пытается объяснить вам, что происходит. Зачастую врач может показать это на схеме: вот здесь воспаление, поэтому вот тут болит. Он пытается доступно изложить вам то, что скрыто от вас, но видит он благодаря своему опыту, проведенным анализам и так далее. Объяснив, он рассказывает вам, какое лечение предлагается, а пациент понимает, что с ним происходит и что предлагает врач.
Чем отличаются эти два метода? Есть люди, которые не хотят этого знать, им нужно получить свою таблетку и принять ее. Другие хотят не просто принимать ее, но и понять, что с ними происходит.
Мне ближе второй метод. Я стараюсь не иметь дело с людьми, которые приходят и говорят: «Вот тебе деньги, вкладывай их куда хочешь, я навел о тебе справки, мне тебя рекомендовали, я тебе доверяю, вот мои условия, через год встретимся, посмотрим, какие результаты». Человек не должен вкладывать деньги в черный ящик, ориентируясь на доверие или недоверие к финансовому консультанту. Мне ближе идеология, когда мы вместе с клиентом ставим задачу, я ему объясняю, почему мы делаем именно так, а не иначе. У него есть право выбора, право вето, ведь это его деньги.
Здесь мы сталкиваемся с вопросом профессиональной подготовленности: что можно объяснить инвестору, который никогда в жизни не вкладывал деньги на фондовом рынке? Другое дело инвестор, который хотя бы пару лет что-то делал, у которого есть вложения, например, в паевые фонды, он уже почувствовал, как работает рынок. Я уже не говорю о тех, кто считает себя профессионалом в этой области, кто многие годы играет на рынке, у кого есть своя философия, свой подход, и он хочет, чтобы с этих позиций вкладывались его деньги.
Поэтому я ориентируюсь не только на то, что буду обслуживать клиента в течение многих лет, но и заниматься его образованием в области инвестирования. Я хочу, чтобы со временем мы с ним стали разговаривать на одном языке, чтобы могли обсуждать достаточно сложные задачи. Такие клиенты приходят со своими предложениями, по-другому смотрят отчеты.
Если вы не чувствуете, что достаточно подготовлены, но хотите что-то делать самостоятельно, начинайте с самых простых, понятных вам инструментов, с небольших сумм. Учитесь, читайте, не думайте, что зря потратите время. Все потом к вам вернется. Никогда не вкладывайте деньги «на авось» или потому, что кто-то сделал так же. Старайтесь понять, хотя бы на уровне картинки, которую врач показывает пациенту, что и почему происходит, какие результаты вы можете получить, к чему стремитесь.
Итак, мы рассмотрели четыре основных фактора, которые влияют на выбор инвестора. Отдельно хочу сказать о том, как меняются наши предпочтения в зависимости от жизненного цикла.
Со временем горизонт сужается, способность к риску становится все меньше. Если в самом начале мы отдаем предпочтение росту, то к пенсионному возрасту приоритет отдается получению дохода. В 20–25 лет мы готовы больше рисковать, к середине жизни, к ее второй половине риск уменьшается, он усредняется, и к пенсии становится совсем небольшим.
Со временем цели и задачи людей по управлению личными финансами меняются.
«Прививка» страха. Как правило, лет до 18–20 все заботы о личных финансах детей лежат на родителях. Одеть, обуть, накормить, дать образование – вот тот минимум, с которым сталкиваются каждые отец и мать, переводя все это в тысячи и сотни тысяч рублей, а возможно, и долларов. Но не забывайте о том, что своим примером вы также закладываете стереотип отношения к деньгам, который ваши дети будут копировать на протяжении всей своей жизни. Например, в состоятельных семьях, где ребенок растет, не зная отказа ни в чем, я настоятельно советую сделать «прививку» страха. Она заключается в том, что ваше чадо должно осознать, что семейное благополучие вещь достаточно зыбкая и для того, чтобы его сохранить и приумножить, кто-то должен много работать. Иначе все можно потерять.
Делать «прививку» можно по-разному. Иногда хороший результат дают книги, например «Финансист» Теодора Драйзера. Можно использовать специальные детские тренинги. Но это не разовое мероприятие. Должна быть кропотливая и многолетняя работа с ребенком, начиная с 3–5 лет, когда впервые вводятся понятия «нельзя», «не можем», «нет денег», «нужно заработать», «нужно накопить» и т. д. В более старшем возрасте, скажем, 7–10 лет, можно вводить карманные деньги и перекладывать на ребенка планирование их расходования и ответственность за это. Самые большие проблемы наступают в подростковом возрасте. Мудрые родители вводят определенные финансовые ограничения, позволяют и стимулируют стремление детей получить свой собственный приработок. Некоторые мои клиенты начинают потихоньку привлекать своих детей-подростков к работе у себя в компании.
Исключительные возможности. В возрасте от 20 до 39 лет мы начинаем зарабатывать сами, обзаводимся семьей. С точки зрения управления личными финансами я бы выделил здесь две задачи.
Первая – финансовая защита детей. Для этого нужно обязательно оформить хорошую страховку жизни для обоих супругов. При этом главное внимание следует обратить не на привлекательность и цену страховки, а на надежность страховой компании.
Во-вторых, начните откладывать деньги на свою пенсионную программу. Задумайтесь: даже в такой богатой стране, как США, более 52 % от всего населения в возрасте 60–65 лет вынуждено работать. Полагаю, что в России эта доля гораздо больше. Если вы хотите в этом возрасте ходить на работу исключительно ради удовольствия, не тяните с началом пенсионной программы. Ведь в молодости вы располагаете важнейшим инвестиционным преимуществом – временем. Судите сами: если в 20 лет начать откладывать ежемесячно по $100, то к 40 годам при среднегодовой доходности в 11,8 % (таков средний рост индекса S&P 500 за последние 20 лет) накопится около $90 000. Если продлить эксперимент еще на 20 лет, при тех же условиях сумма вырастет до $917 000. Так что даже при таком символическом взносе, как $100 в месяц, вам не придется работать после 60 лет.
Уже не лето, еще не осень. На возраст 40–60 лет обычно приходится пик доходов. С другой стороны, в это время люди начинают задумываться об уходе из бизнеса или о завершении карьеры. Поэтому на первое место выходят вопросы сохранения и наследования капитала.
Нужно понимать, что в этом возрасте мы получаем последний шанс что-то предпринять для обеспечения достойной старости. Оцените свои возможности, определитесь со сроками и потребностями.
Например, вам 40 лет, и к 60 годам вы хотите отойти от дел и иметь доход $5000 в месяц. Для этого результата достаточно положить в свой «пенсионный фонд» примерно $100 000, а затем в течение 20 лет ежемесячно откладывать по $1120. Если средний доход от инвестирования этих средств 11,8 % годовых, к 60 годам накопится около $2 млн. Если после выхода на пенсию вложить их под 6 % годовых, полученного дохода должно хватить на 25 лет безбедной жизни. К 60 годам пенсионный портфель должен состоять на 85–90 % из фондов надежных облигаций и продуктов с гарантией сохранности капитала, а на 10–15 % – из голубых фишек.
Все остается людям. В одном американском учебнике для университетов, по которому учат специалистов по личным финансам, я прочитал, что люди после 60 должны обязательно подготовить и держать в безопасном месте следующие документы:
• завещание;
• распоряжение, позволяющее за вас принимать решения по медицинским вопросам, если вы не в состоянии это сделать;
• список всего, чем вы владеете, и адреса используемых банковских ячеек;
• имя своего юриста, страхового агента и финансового консультанта.
Оставлю этот список без комментариев, он говорит сам за себя. Добавлю только, что после 60 самое главное – это жить, получать удовольствие от жизни, исполнять те желания, на которые раньше не было времени, и иметь на это достаточно средств. Надеюсь, что мои советы вам в этом пригодятся.