Долговая яма
Аккумуляция долга – критерий, объединяющий все перечисленные кризисы независимо от того, кому принадлежит долг: правительству, банкам, корпорациям или потребителям. Во время экономического бума именно аккумуляция долга провоцирует рост системных рисков.
Потоки денежных средств позволяют правительству создавать картину быстрого роста экономики там, где бурного развития нет. Мнимый рост находит отражение в двухуровневом алгоритме развития:
• Частный сектор набирает потребительские кредиты и может взвинтить цены на акции и недвижимость значительно выше уровня, стабильного в долгосрочной перспективе.
• Благодаря этому банки выглядят более стабильными и прибыльными, чем на самом деле.
Кризисы доверия
Синтез двух процессов делает любую экономику уязвимой для кризисов доверия. Экономический бум, подпитываемый займами, создает фальшивые подтверждения правильности политического курса, успешности и стабильности финансовых институтов, поддерживает иллюзию повышения уровня жизни.