Финансовые кризисы известны с момента возникновения денег. Многие из ранних кризисов были обусловлены понижением курса национальной валюты, когда монарх снижал содержание золота или серебра в монетах, чтобы закрыть дыры в бюджете, вызванные изнурительными войнами.
Сегодня именно теория кризисов может стать площадкой, на которой будет создана новая парадигма экономической науки, имеющей дело не с математическими абстракциями, а с реальными процессами в настоящих, а не абстрактных экономиках.
Типология финансовых кризисов
1. Кризисы, определяемые количественными порогами:
• Инфляционный кризис. Пороговое значение – годовой уровень инфляции 20 % или выше. Периоды: 1500–1790, 1800–1913, 1914–2008 годы.
• Крах валют. Пороговое значение – годовое обесценивание валюты к доллару США в 15 % или более. Периоды: 1800–1913, 1914–2008 годы.
• Девальвация валюты 1-го типа (металлической). Пороговое значение – снижение содержания драгоценного металла в целом на 5 % или более. Периоды: 1258–1799, 1800–1913 годы.
• Девальвация валюты 2-го типа (бумажной). Пороговое значение – реформа валюты, когда новая валюта заменяет сильно обесценившуюся старую. Самый экстремальный период: конверсия валюты по курсу «10 млрд к 1» в Зимбабве.
Количественную методологию можно применять при изучении случаев лопнувших «пузырей» высоких цен на активы – акции или недвижимость.
2. Кризисы, определяемые качественными порогами (событиями):
• Банковский кризис. Тип 1-й – системный (жесткий), тип 2-й – финансовые проблемы (мягкий). Может быть зафиксирован по двум типам событий:
1. Банковская несостоятельность из-за массового изъятия депозитов.
2. Закрытие, поглощение или национализация важного финансового института, что приводит к аналогичным событиям для других финансовых организаций.
• Кризис внешнего долга. Государственный (суверенный) дефолт, то есть неспособность правительства произвести выплаты внешним агентам в указанный период.
• Кризис внутреннего долга. Неспособность правительства произвести своевременные внутренние выплаты, замораживание банковских депозитов и/или принудительная конверсия таких депозитов из долларов в национальную валюту.
3. Серийные дефолты.
Множественные дефолты по суверенным долгам: внешнему или внутреннему государственному долгу с разными временными промежутками.
4. Синдром «на этот раз все будет иначе».
Суть синдрома проста: кризис, как и смерть, – это то, что бывает с другими. Теоретическое объяснение синдрома – хрупкость экономик, преимущественно живущих в долг, и их уязвимость для кризисов доверия.
Волна финансовых кризисов, порожденная началом ипотечного кризиса в США в 2007 году, разрушила до основания академические предположения о том, что острые финансовые кризисы ушли в прошлое и остались прерогативой развивающихся рынков.