Захватив к 1940 году запад и север Европы, Гитлер поначалу с Британией воевать не желал: английская армия с континента эвакуировалась и фюреру не мешала, англосаксы, согласно расовым законам Германии, почти арийцы. Но англичане интересы стран «оси» признавать не хотели. Мягкого Чемберлена на посту премьера в мае 1940 года сменил Черчилль, ненавидевший Гитлера. Новый глава страны пообещал защищать остров «чего бы это ни стоило», и теперь Британия в одиночку противостояла всему Третьему рейху.
Тогда Гитлер утверждает план нападения на врага – с моря. Операция «Морской лев» должна начаться осенью 1940-го. Но сначала нужно добиться господства в небе, и с июля германские бомбардировщики бомбят британские военные базы, аэродромы, авиазаводы. В августе бомбы падают на Лондон. Британцы тут же наносят ответный авиаудар по Берлину, при этом промышленность удваивает выпуск самолетов и зенитных орудий. Начинается битва за Британию.
Британский фондовый рынок, конечно, обрушивается. К тому же правительство заставляет граждан продавать американские ценные бумаги – на вырученные доллары покупаются боеприпасы. В июне 1940-го фондовый рынок падает до минимума, которого достигал прежде только в 1932 году, во время самых мрачных дней Великой депрессии. Достижение низшей точки торгов совпадает с июньскими событиями в Дюнкерке – экстренной эвакуацией 338 тысяч солдат из окруженного немцами французского порта. Но после Дюнкерка рынок начинает расти.
Это весьма странно. Ничто вокруг не намекает на триумф, эвакуация войск из Дюнкерка национальной победой не считается, бомбардировки продолжаются (Гитлер откажется от высадки в Британии только в январе 1941-го). Позднее Черчилль признавался, что больше всего он беспокоился за судьбу страны в августе 1940-го, но минимумы на фондовом рынке случились в июне. Нервы британских инвесторов оказались крепче?
Интересно, что берлинский рынок отреагировал на Дюнкерк падением. Газеты писали: «Берлинская биржа падает из-за недостатка оптимизма». Это тоже странно, поскольку в 1940 году операция в Дюнкерке выглядела как несомненный успех Германии. На самом деле, «выпустив» англичан из Дюнкерка, Гитлер допустил огромную ошибку. Может, надеялся заключить потом мир с англичанами, считая главным врагом СССР? Если бы это произошло, Германия, ведя войну только на одном фронте, разгромила бы СССР уже в 1941 году. Но Гитлер позволил англичанам уйти, Британия выстояла под бомбежками, и Восточный фронт пришлось открывать при незакрытом Западном.
Американский фондовый рынок не прекращал падение еще целый год – страна вступила в войну, инвесторы беспокоились. В мае 1942-го рынок достиг векового минимума. Взлет начался сразу после победы американцев при Мидуэе – еще один пример мудрости рынков, будто почувствовавших поворотную точку в войне на Тихом океане.
В самом деле, в первые дни июня неподалеку от атолла Мидуэй решилась судьба японской армии. Лишившись четырех тяжелых авианосцев, 256 самолетов и лучших пилотов, она навсегда потеряла инициативу и была вынуждена перейти к обороне. Между тем успех США был неочевиден: американский флот уступал японскому. В официальных сообщениях Мидуэй сначала не был представлен как победа. Но рынок стал расти. Этот рост продолжался четыре года и достиг пика в мае 1946 года. К 1945-му акции крупных компаний выросли на 36,4 %, акции малых – на 73,6 % (бизнес обоснованно надеялся на новые военные заказы).