Глава 7. Немного теории
Какие бывают ценные бумаги? Посмотрите, пожалуйста, ниже:
Давайте начнем рассмотрение видов ценных бумаг справа налево. Первые идут у нас «Производные» ценные бумаги: депозитарные расписки, варранты, опционы, фьючерсы. Само слово «Производные» говорит о какой-то вторичности. Так и есть – это скорее инструменты для более опытных, так называемых «квалифицированных инвесторов» и они несут в себе как дополнительные возможности, так и дополнительные риски. Это книга не про них. К тому же некоторые из этих инструментов подразумевают «активную» торговлю, что так же не подпадает под формат нашей книги. Книга про постоянный пассивный доход, а не про активную работу на бирже. Хотя активная деятельность на бирже – это и может оказаться вашим творчеством и принести неплохой доход. Важно помнить, что по разным оценкам, зарабатывают на бирже всего около 5 % активных трейдеров. Остальные теряют деньги, а если и зарабатывают, но меньше, чем просто ничего бы не делали, но вложили бы деньги в пассивный индексный фонд.
И даже если вы будете играть на бирже – то все равно нужен счет для надежного, долгосрочного, пассивного инвестирования.
Далее, из «Основных» мы видим, что идет ответвление на «Долевые» и «Долговые».
Вот здесь мы подошли к главной развилке нашего пути. Дело в том, что я предлагаю не брать в расчет «Долговые» инструменты. Отказаться от них точно также, как отказались от «Производных». Почему? Я думаю, что «Долговые» это есть производные от «Долевых». Как такое может быть? Возьмем к примеру долговую облигацию Coca-Cola. Например, Coca-Cola выпустила облигационный заем на 10 лет под 3 % годовых. Мы сейчас просто размышляем, без каких-либо «заумных» терминов типа «дисконтирование стоимости» и расчетов с вычислением «дюрации» данного выпуска. Грубо: 1000 долларов стоит облигация, с погашением через 10 лет, под 3 % годовых.
Теперь вопрос: неужели вы думаете, что, беря на себя такие долговые риски топ-менеджмент Coca-Cola не рассчитал предполагаемый ROI (рентабельность инвестиций)? И неужели этот ROI может быть тоже 3 %? Да, конечно, он значительно больше, иначе Coca-Cola просто не стала бы рисковать, брать на себя такую долговую нагрузку, такие риски (а как мы знаем, держатели облигаций имеют первостепенное право на активы заемщика) ради тех же 3 %?
Как правило те компании, которые берут деньги в долг, рассчитывают на гораздо большую доходность, чем займодавец, ибо несут риски также больше. Отсюда, согласно логике, вытекает следующий вопрос – зачем покупать облигацию Coca-Cola, возможно лучше сразу купить акцию (долю в компании) Coca-Cola, где предполагаемая доходность должна быть выше, чем 3 %? На реплику, что «риски гораздо больше» – есть возражение – когда в портфеле более 20 компаний – риски очень сильно нивелируются данной диверсификацией.
А главное, это то, что акция – реальная доля реального бизнеса, тогда как облигация это виртуальный долг, номинированный в условной валюте.
И так: если взять 20 тщательно подобранных высококачественных компаний, которые много-много лет работают, платят дивиденды и растут в цене, то скорее всего это и будут Акции с эффектом Облигации.
А как же классик инвестирования Бенджамин Грэм? Он говорил, что в портфеле обязательно должны присутствовать облигации. Но, во-первых: Грэм жил в другое время, когда деньги не печатали так оголтело, как сейчас. Все-таки деньги имели немного другую ценность ранее. В 2021–2022 году многие инвесторы, что имели самые надежные облигации в мире «американские трежерис» на руках с доходностью 2 % и инфляцией под 7 % – получают минус 5 % к своим сбережениям. Вполне возможно ситуация изменится в будущем, и инвесторы снова будут иметь неплохую положительную доходность, как скажем, в 60-е – 70-е годы прошлого столетия (здесь речь об США). Но, как показывают исторические данные, облигации на длинном сроке всегда проигрывают акциям:
Облигация это чей-то долг вам. Компании, муниципалитета или государства. Представьте ситуацию: компания должна вам деньги в условных денежных единицах – валюте, которая тоже является долговой распиской государства. Звучит не очень надежно – какой то долг долга. Да, на коротком промежутке, 1–3 или может даже 10 лет – облигации менее волатильны и рискованны в целом, но на длинном промежутке они всегда проигрывают акциям. Тогда, при формировании «вечного» портфеля, зачем включать в него облигации?
Тем не менее портфель из 100 % акций имеет высокие риски, и вместо облигаций, на целую четверть портфеля – 25 %, можно включить, например, золото. Про золото будет отдельная глава, но сейчас могу только сказать, что 3000 лет назад унция золота имела достойную ценность, и сейчас не меньше. Это и есть реальные деньги, а не расписки. Даже больше, с учетом того, что золото ограничено в природе, в отличие от денег, которых можно напечатать (или даже просто провести цифровую эмиссию – создать цифры на экране компьютера). Золото занимает мало места, не портится и не ржавеет, красиво на вид и имеет много разных применений в промышленности. А еще оно часто имеет обратную корреляцию со стоимостью акций (обычно растет, когда акции падают), не боится инфляции и очень хорошо стабилизирует наш портфель.
И так, из всех видов ценных бумаг, у нас остаются Акции обыкновенные, Акции привилегированные и Паи Акций.
Еще в теоретической части хотел бы обсудить такой феномен, как реинвестирование дивидендов. Это покупка акций компании на полученные дивиденды. По математическому закону сложного процента это особенно сильно ускоряет рост портфеля. Вот наглядный график:
Поэтому, помимо простых ежемесячных покупок акций на имеющиеся свободные средства, нужно еще инвестировать так же в ценные бумаги все полученные дивиденды.