Экспресс-курс по опционам
Опцион представляет собой договор между двумя сторонами – покупателем и продавцом. Есть два типа опционов: колл и пут. Опцион колл дает покупателю право приобрести акции по оговоренной цене до определенной даты.
Запомните:
Покупатель опциона колл получает право, но не обязанность, конвертировать свои опционы в акции. Другими словами, вы не привязаны к опционной сделке и можете входить и выходить из нее так часто, как пожелаете, вплоть до наступления срока исполнения такого контракта.
Пример:
Starbucks $88.37
Я начал торговать опционами только на третьем году работы трейдером. Хотя данная статья не предназначена служить руководством по торговле опционами, я думаю, что стоит осветить основные моменты, прежде чем углубляться в детали необычной опционной активности и основанного на ней моего уникального подхода к торговле.
Выше вы видите реестр опционов $90 колл на июнь 2020 года (дата исполнения – 19 июня).
Слева – список бирж, предлагающих такие контракты.
Bid – это цена, которую покупатель готов заплатить за опцион. Например, на бирже AMEX кто-то подал заявку на 5 контрактов (BS) по цене $6.50 (Bid).
С другой стороны, покупатели предлагают 14 контрактов (AS) по цене $8.35 (Ask). Эти контракты истекают через 264 дня.
Если покупатели и продавцы сойдутся в цене, состоится транзакция.
В течение 90 секунд после такой транзакции нужно уведомить OPRA.
Каждый опционный контракт заключается на 100 акций.
Предположим, вы купили один контракт. Это обошлось бы вам в $8.35 (если платить по цене аск).
Умножив эту цену на 100, получим общую стоимость контракта – $835.
Конечно, $835 – немалая сумма, которую нужно выложить за какой-то контракт. Я обычно торгую опционами, которые стоят не больше доллара.
Но подробней об этом – позже.
Теперь мы, как покупатель, имеем право конвертировать опционный контракт в акции, но вовсе не обязаны это делать.
Если же вы сохраните контракт до 19 июня 2020 года, его даты исполнения, и он закроется «в деньгах» (in-the-money) хотя бы на один цент, он будет автоматически исполнен, и вам будут распределены акции.
Задача трейдера – входить в позиции и выходить из них с прибылью как можно чаще.
Ему не нужно держать опцион, чтобы потом конвертировать его в акции. Но если вы собираетесь торговать опционами, то должны знать о существовании такого правила.
Учитывая, что покупка опциона колл – это ставка на повышение, рассмотрим, как такая сделка может принести прибыль.
Опционы – это т. н. истощаемые активы. При наступлении даты исполнения они либо завершаются потерей стоимости, либо закрываются «в деньгах».
Опционы $90 колл – «без денег» (out-of-the-money). Если бы дата их исполнения наступила сегодня, они бы завершились потерей стоимости.
Откуда же берется премия в размере $8.35?
Опцион является вторичной ценной бумагой на базовый актив, в нашем случае – акции Starbucks.
В торговле опционами значение имеет только поведение цены.
Если вы купите Starbucks по $89, и цена вырастет до $90, вы заработаете, а если упадет до $88 – потеряете деньги. Все просто.
Но цены на опционы складываются по вероятностной модели. При этом учитываются такие факторы, как цена акции, цена исполнения опциона (цена страйк), дата исполнения, дивиденды и волатильность.
В формулу расчета цены опциона можно ввести все эти параметры, кроме одного – волатильности.
Цена опциона определяется спросом и предложением, которые влияют и на скрытую волатильность.
Если активность покупателей опциона колл или пут высокая, это может привести к резкому всплеску волатильности опциона.
Именно с этим связаны трудности, которые многие испытывают при торговле опционами.
Например, можно купить опцион пут, цена акции вырастет, но опцион все равно потеряет стоимость.
Как такое может быть?
Из-за резкого падения скрытой волатильности или вследствие временной эрозии.
Это может также произойти, если цена исполнения находится слишком далеко и не оказывает существенного влияния на опцион.
Таким образом, премия $8.35 для опциона $90 колл обусловлена фактором времени. Даже акция out-of-the-money имеет шансы через 264 дня дойти до нужного уровня.
Теперь рассмотрим опционы с той же ценой исполнения, но истекающие через 12 дней.
Как видим, премии по ним значительно ниже. И это тоже в основном связано с фактором времени.
При торговле опционами нужно следить за скрытой волатильностью, оставшимся до даты исполнения временем и поведением самой акции.
Моя торговля на основании необычной опционной активности очень проста – я торгую только колл и пут.