Прямые инвестиции – покупка доли или всей компании специализированным фондом, обычно по договоренности с акционерами. Фонд помогает компании повысить эффективность бизнеса и через некоторое время, как правило через 5–7 лет, продает свой пакет (или всю компанию). Раньше фонды прямых инвестиций обычно входили в капитал непубличных компанний. Однако в 2000-е гг. они все чаще стали выкупать публичные компании и выводить их акции с биржи, проводя делистинг. – Прим. ред.
Покупка контрольного пакета акций компании, финансируемая за счет кредитов, которые должна погасить сама компания. – Прим. ред.
Бурроу Б., Хельяр Дж. Варвары у ворот. История падения RJR Nabisco. – М.: Олимп-Бизнес, 2010.
Персонаж фильма «Уолл-стрит», скупавший огромные компании, рыночная стоимость которых была ниже, чем суммарная цена входящих в них активов, и продававший их частями. – Прим. ред.
«Автоцарь» – неофициальное прозвище Стивена Раттнера, который в должности советника министерства финансов занимался реструктуризацией неплатежеспособных автопроизводителей General Motors и Crysler Group. – Прим. ред.
В этом значении базовый пункт применяется при расчете цен на продукты для разных районов страны. – Прим. ред.
Мезонинный кредит – вид финансирования через субординированный долг, например конвертируемые облигации или привилегированные акции. – Прим. ред.
«Его вечеринка…» … По слухам, выступления Стюарта…: Landon Thomas Jr., “More Rumors About His Party Than About His Deals”, NYT, Jan. 27, 2007; Michael J. de la Merced, “Dealbook – Inside Stephen Schwarzman’s Birthday Bash”, NYT, Feb. 14, 2007; Richard Johnson with Paula Froelich, Bill Hoffmann, and Corynne Steindler, “Page Six – $3M Birthday Party Fit for Buyout King”, New York Post, Feb. 14, 2007; Michael Flaherty, “Blackstone CEO Gala Sign of Buyout Boom”, Reuters, Feb. 14, 2007; Richard Johnson with Paula Froelich, Bill Hoffmann, and Corynne Steindler, “Page Six – No Room for Henry At Bash”, New York Post, Feb. 15, 2007; а также анонимное интервью с посетителем празднества.
На момент закрытия торгов…: $38 млрд включают доли партнеров Blackstone, не торговавшиеся публично.
Выход на публичный рынок предал огласке…: проспект IPO.
В 2007 г. фонды прямых инвестиций…: по данным Thomson Reuters, собранным для авторов 26 мая 2009 г.
Поговаривали даже…: “Behind Home Depot Rumors”, CNBC Faber Report, http://www.cnbc.com/id/16037251, Dec. 4, 2006.
Одна только Blackstone владела…: по сведениям Blackstone.
Скажем, Goldman Sachs…: годовой отчет Goldman Sachs Group по форме 10-K за финансовый год, закончившийся 30 ноября 2007 г., 29 января 2008 г., с. 15; Blackstone, годовой отчет по форме 10-K за 2007 г., 12 марта 2008 г., с. 11.
В 2004 г. произошло…: David Carey and Vipal Monga, “Wielding the Club: The Warner Chilcott Affair”, The Deal, May 19, 2005.
Она превосходила KKR…: проспект IPO, с. 1; AIM Program Fund Performance Review, California Public Employees’ Retirement System, as of June 30, 2007; Alternative Investments Portfolio Performance, California State Teachers’ Retirement System, as of Mar. 31, 2007.
Ответная реакция на бум LBO…: “German SPD Head Says to Fight Capitalist “Locusts”, Reuters, Apr. 17, 2005; Kerry Capell, with Gail Edmondson, “A Backlash Against Private Equity”, Business Week, Mar. 12, 2007.
Даже консервативная Wall Street Journal…: Alan Murray, “A Question for Chairman Bernanke: Is It Time to Yank the Punch Bowl?”, WSJ, Feb. 14, 2007; “The Blackstone Tax” (unsigned editorial), WSJ, June 20, 2007.
Растущее число научных исследований…: см. главу 25.
Несмотря на противоречивую реакцию…: Julie Creswell and Vikas Bajaj, “$3.2 Billion Move by Bear Stearns to Rescue Fund”, NYT, June 23, 2007.
Подобно шопоголикам…: годовой отчет Blackstone по форме 10-K за 2008 г., 3 марта 2009 г., с. 158.
Наоборот…: [ожидаем подтверждения от Blackstone].
Начать с того, что компании, работающие…: Hugh MacArthur, Graham Elton, Bill Halloran, et al., Global Private Equity Report 2010, Bain & Co., Mar. 10, 2010 (по оценкам, $508 млрд); Heino Meerkatt and Heinrich Liechenstein, Driving the Shakeout in Private Equity, Boston Consulting Group and the IESE Business School of the University of Navarra, Navarra, Spain, July 2009 ($550 млрд); Conor Kehoe and Robert N. Palter, “The Future of Private Equity”, McKinsey Quarterly 31 (Spring 2009): 11 ($470 млрд).
Несмотря на то что в 2008 и 2009 гг…: пресс-релиз Пенсионного фонда государственных служащих штата Калифорния (CalPERS), June 15, 2009 (увеличение доли активов с 10 до 14 %); Keenan Skelly, “Calstrs Raises Target Allocation to 12 %”, LBO Wire, Aug. 17, 2009; Mar. 8, 2010, электронное сообщение Роберта Уэйлена, пресс-секретаря ревизора штата Нью-Йорк Томаса Ди Наполи – подтверждение того, что Пенсионный общий фонд штата Нью-Йорк увеличил долю соответствующих активов в своем портфеле с 8 до 10 % в ноябре 2009 г.
«Я прочитал этот проспект…»: интервью со Стивеном Шварцманом.
«Сделка с Houdaille привлекла…»: интервью с Ричардом Битти, 5 августа 2008 г.
Через 16 месяцев…: Michael M. Thomas, “Windfall – A Game of 1980s High Finance”, New York, Aug. 8, 1983, 22ff; Ann Crittenden, “Reaping the Big Profits from a Fat Cat”, NYT, Aug. 7, 1983.
Сам Саймон приписывал…: Ibid.
Да и неудивительно…: интервью со Шварцманом.
Ведь с того самого дня…: интервью с Питером Питерсоном.
Но к моменту прихода Питерсона…: Warren Hellman, in Finkel and Geising, Masters, 55.
А в 1973 г., когда Питерсон…: Ibid., 54.
Они даже обозначили…: интервью с Питерсоном и Шварцманом.
Шварцман пригласил…: интервью с Битти.
Питерсон быстро поднимался…: Auletta, Greed, 35ff.
Несмотря на то что у Питерсона…: Peterson, Education, 147ff.
Однажды глава администрации…: Ibid., 147–48.
В скором времени Питерсон…: Ibid., 148–51.
Никсон избавился от Питерсона…: Ibid., 193ff.
Но спустя два месяца после его прихода…: Ibid., 218–19; Auletta, Greed, 48.
За сделки…: Ibid., 48; Peterson, Education, 218–19.
«Я сказал им…»: интервью с Уорреном Хеллманом, 4 июня 2008 г.
В 1975 г. журнал Business Week…: “Back from the Brink Comes Lehman Bros.”, Business Week, Nov. 1975.
«Он упорно говорил…»: анонимное интервью с бывшим партнером Lehman.
Но с коллегами…: Auletta, Greed, 16ff; анонимное интервью с бывшим партнером Lehman.
Иногда казалось, что Питерсон…: анонимные интервью с несколькими бывшими коллегами Питерсона и главой нью-йоркской компании, управляющей фондами прямых инвестиций.
Говард Липсон…: интервью с Говардом Липсоном, 29 мая 2008 г.
В своем конференц-зале…: личное наблюдение.
«Пит, похоже, вынашивал…»: интервью с Дэвидом Баттеном, 1 октября 2008 г.
После смерти…: Auletta, Greed, 32ff; Peterson, Education, 215ff.
Например, ходили слухи…: Peterson, Education, 216.
Другой случай двурушничества…: Ibid., 236–37.
Роберт Рубин…: Hellman, in Finkel and Geising, Masters, 54.
«Не понимаю, почему…»: Stewart, “Party”.
Самый глубокий раскол…: Auletta, Greed, 3ff; Peterson, Education, 216.
Питерсон же старался их сблизить: Peterson, Education, 225–32.
Больше всего он сблизился с Уорреном Хеллманом…: Ibid., 216–17.
Из более молодых партнеров…: интервью с Питерсоном.
Питерсон высоко ценил…: интервью с Питерсоном и Шварцманом.
«Думаю, меня считали…»: интервью с Питерсоном.
Генеральный директор Harvester…: Peterson, Education, 231; интервью со Шварцманом.
Похожая история произошла с Bendix…: интервью со Шварцманом.
Семья Шварцмана…: интервью со Шварцманом.
Особенно наглядно это проявилось…: Karen W. Arenson, “Stephen Schwarzman, Lehman’s Merger Maker”, NYT, Jan. 13, 1980.
Весной того года…: Stewart, “Party”.
По словам бывшего сотрудника Lehman…: анонимное интервью.
«У него весьма высокое самомнение»…: интервью с Уолтером Хеллманом.
Ральф Шлосстайн…: интервью с Ральфом Шлосстайном, 25 июля 2008 г.
«Мы придумали это на ходу»: интервью со Шварцманом.
Он чувствовал, что Глаксман…: Auletta, Greed, 70ff; Peterson, Education, 255ff.
«Ему подчинялись трейдеры…»: интервью с Питерсоном.
Шварцман и другие…: Peterson, Education, 260.
Некоторые друзья Питерсона…: Auletta, Greed, 69ff; анонимные интервью.
Питерсон честно признается…: Peterson, Education, 256, 266.
Именно Шварцман…: интервью со Шварцманом; Auletta, Greed, 190ff.
Shearson настоял на том…: Auletta, Greed, 208.
Он горел желанием работать…: интервью со Шварцманом.
Поэтому во время переговоров…: интервью со Шварцманом и Питерсоном.
«Другие партнеры Lehman…»: анонимное интервью с бывшим партнером Lehman.
На вопрос, почему Шварцман…: анонимное интервью со знакомым Шварцмана.
В течение нескольких месяцев после сделки…: анонимные интервью с двумя бывшими партнерами Lehman.
«Мы со Стивом отлично дополняли друг друга…»: интервью с Питерсоном.
В конце концов Питерсон…: интервью с Питерсоном.
«Это были очень жесткие переговоры…»: интервью с Питерсоном.
Shearson составил длинный список…: интервью с Питерсоном и Шварцманом.
Шварцман считал…: анонимные интервью с тремя знакомыми Шварцмана.
«Стив ничего не забывает…»: анонимное интервью.
«Сама мысль о том, что нам придется…»: интервью с Питерсоном.
Корпоративные конгломераты…: Wasserstein, Big Deal, 55ff; Baker and Smith, Capitalists, 16ff.
Самой заметной…: Baker and Smith, Capitalists, 52ff; Burrough and Helyar, Barbarians, 133ff.
Когда на 30-летие…: Burrough and Helyar, Barbarians, 133.
В 1976 г., когда Кольбергу…: Ibid., 136–38.
Начальный капитал под управлением этого трио…: анонимное интервью с партнером KKR.
Этот успех словно магнитом притянул к KKR…: заявление о регистрации IPO по форме S-1, KKR & Co. LP, 31 октября 2008 г., с. 233.
После долгих мучительных колебаний партнеры Goldman…: интервью со Стивеном Клински, 6 июня 2008 г.
По размеру она была вдвое меньше KKR: анонимное интервью.
Тед Форстман…: Burrough and Helyar, Barbarians, 235ff.
Он быстро показал себя мастером…: конфиденциальный меморандум о закрытом размещении акций Forstmann Little & Co., без даты, конец 1990-х гг.
В 1960-е гг. акции конгломератов…: Wasserstein, Big Deal, 64ff.
Но в конце 1960-х гг. конгломератам пришлось…: Ibid., 71ff; Baker and Smith, Capitalists, 48–49.
Рекордным для таких сделок стал 1981 г…: конфиденциальный меморандум о закрытом размещении акций Kohlberg Kravis Roberts & Co., без даты, конец 1990-х гг.; конфиденциальный меморандум об оферте фонда Forstmann Little & Co., без даты, конец 1990-х гг.; сообщения СМИ.
По мере того как KKR, Forstmann Little…: меморандумы о закрытом размещении акций Kohlberg Kravis Roberts & Co. и Forstmann Little & Co., конец 1990-х гг.
Когда Генри Кравис возразил…: Anders, Merchants, 85.