Я думаю, ученые наврали,
Прокол у них в теории, парез:
Развитие идет не по спирали,
А вкривь и вкось, вразнос, наперерез.
В 2018 г. мы издали нашу первую книгу о блокчейне, в которой постарались раскрыть все основные нюансы этой технологии. Тем не менее приходится считаться с тем, что нашу вторую книгу, возможно, читает человек, незнакомый с данной тематикой. Для такого читателя мы приводим чужое определение блокчейна (для более глубокого понимания все же рекомендуем обратиться к первой книге):
«Блокчейн – это распределенная база данных, которая хранит информацию обо всех транзакциях участников системы. Она состоит из цепочки блоков, объединенных по определенным правилам. В основе технологии лежит принцип децентрализации. Это означает, что база данных находится не на каком-то одном сервере, а на компьютерах всех участников системы, образующих сеть. Благодаря такому распределению информация в блоках не может быть заменена или удалена – для этого пришлось бы взламывать сразу все компьютеры сети, а их миллионы.
Защищать информацию от взлома помогает хеширование, т. е. преобразование данных в уникальный код. Каждый новый блок данных в блокчейне не только захеширован, но и содержит хеш предыдущего блока. Это значит, если мы изменим данные в первом блоке, его хеш тоже изменится и перестанет совпадать с хешем, который был записан во второй блок. Система заметит это несоответствие и заблокирует изменения.
Главное преимущество блокчейна заключается в сочетании открытости и безопасности. Посмотреть данные обо всех совершенных с его помощью операциях может любой человек с доступом в интернет, а изменить или подделать эти данные не может никто. Блокчейн обеспечивает полную прозрачность, высокую скорость и защищенность любых транзакций. С его помощью можно, например:
• хранить и подтверждать личную информацию;
• заверять документы;
• отслеживать происхождение и передвижение товаров;
• автоматизировать процессы и избавиться от сложного документооборота;
• проверять контрагентов и безопасно заключать сделки;
• защитить интеллектуальную собственность
и многое другое.
По сути, блокчейн позволяет избавиться от посредников в сферах, где у участников процесса нет доверия друг к другу»{14}.
По прогнозу аудиторской компании PwC, к 2030 г. повсеместное внедрение блокчейна может принести мировой экономике $1,76 трлн и создать 40 млн рабочих мест{15}.
М. Чистяков упоминает{16} о трех поколениях блокчейн-систем: 1.0, 2.0 и 3.0. В блокчейне 1.0 все данные однотипны, их структура и логика работы с ними заложены в систему. К блокчейну 1.0 обычно относят первое поколение криптовалют (Bitcoin, Litecoin, Dogecoin и др.) с простым скриптовым языком{17}. Первая система на базе блокчейна 1.0 – это Bitcoin, ее первая версия датируется 2009 г.
Блокчейн 2.0 отличается тем, что в нем поддерживаются смарт-контракты. Впервые они в современном понимании были описаны в проекте Ethereum в 2013 г. Он и стал первым проектом блокчейна 2.0, на практике реализованным в ноябре 2015 г. Особенность систем блокчейн 2.0 (Ethereum, Waves и др.) в том, что смарт-контракты отправляются в сеть как транзакции; таким образом, они являются частью блокчейна и хранятся непосредственно в нем. Задача их выполнения лежит на узлах, поддерживающих сеть.
Отличительная черта систем, основанных на блокчейне 3.0, – отказ от хранения децентрализованных приложений, токенов и информации в одном блокчейне. В случае с криптовалютами это позволяет работать с токенами, не являющимися частью системы. В децентрализованных приложениях (dAps, или ДП) благодаря этому есть возможность полностью отказаться от оборота токенов в сети.
К блокчейну 3.0 можно отнести Lightning Network – сеть, работающую поверх других блокчейнов в целях их значительного ускорения, – и проект Hyperledger Fabric (он появился в 2015 г. и может считаться первой системой блокчейна 3.0).
Технология блокчейн имеет невероятные перспективы для финансовой индустрии.
Джей Клейтон,
председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США, апрель 2018 г.
В этом коротком разделе мы познакомим вас с основными понятиями, которые не раз встретятся на страницах книги. Такие базовые понятия, важные для изложения и понимания, выделены жирным шрифтом.
Говоря о трендах и прогнозах, следует отметить отчет компании ResearchAndMarkets.com «Глобальные рынки блокчейнов 2021–2026: анализ и прогнозы»{18}. По мнению его авторов, в период 2021–2026 гг. при среднегодовом темпе роста (CAGR) 56,9 % мировой рынок блокчейнов должен достичь $56,7 млрд (сравните с $6,0 млрд в 2021 г.).
Эксперты российской инвесткомпании «АТОН» называют блокчейн «новым интернетом будущего»{19} и считают важной вехой в развитии этой технологии появление большого количества инфраструктурных компаний, которые будут главными бенефициарами этого рынка{20}.
Внедрение блокчейна опережает развитие интернета: количество пользователей технологии превысило 100 млн. По прогнозам, в 2024 г. оно может превысить 1 млрд и к 2030 г. приблизиться к 4 млрд: «Это значит, что продукты, основанные на этой технологии, становятся мейнстримом. Через какое-то время использование этих технологий станет такой же рутиной, как, например, прочтение новостей на смартфоне»{21}.
Характерен быстрый приток капитала в различные сегменты этого рынка. В сегменте децентрализованного финансирования (DeFi){22} в 2021 г. было лишь несколько миллиардов долларов, а спустя год – более $200 млрд.
В. Родионов отмечает три основных стимула этой индустрии: институциональное принятие, развитие секторов DeFi и невзаимозаменяемых токенов (NFT){23}.
До взлета цены биткоина до $20 000 в 2018 г. основными игроками на этом рынке были розничные инвесторы и мелкие фонды. Затем на рынок пришли крупные игроки, что означало институциональное принятие. Однако еще не было инфраструктуры, необходимой крупному капиталу, чтобы преодолеть нестабильность рынка, недостаточную ликвидность, непрозрачность и небезопасность транзакций и т. д.
Решая проблемы крупных инвесторов, достигли успеха несколько платформ, позволяющих безопасно проводить операции купли-продажи активов. Появляются и компании, которые помогают безопасно хранить криптовалюты (с 2019 г. доля кастодиального сегмента рынка превысила 10 %), а также вести налоговое администрирование, учет и отчетность по операциям с криптоактивами.
В США ввели обязательное декларирование доходов от биткоина, и по итогам 2020 г. компания Taxbit помогла составить порядка 2 млн деклараций. В 2021 г. ожидался рост числа налоговых деклараций до 50 млн.
Приход на рынок институциональных игроков делает его менее волатильным и более прозрачным.
Б. Марр выделяет следующие области применения блокчейна{24}:
Блокчейн для отслеживания и распространения вакцин{25}.
Продолжается рост корпоративного блокчейна{26}, также называемого частным или разрешенным. Корпоративный блокчейн относится к приложениям, которые, в отличие от криптовалют, контролируются централизованным «владельцем» – обычно это компания, развернувшая цепочку.
По прогнозам, инвестиции предприятий в блокчейн к 2023 г. приблизятся к $16 млрд. Для сравнения: в 2019 г. расходы составили около $2,7 млрд.
Популярность технологии растет: недавний опрос Gartner показал, что 14 % корпоративных блокчейн-проектов перешли на стадию производства в 2020 г. (в 2019 г. таких было 5 %).
Расцвет NFT{27}. Иногда их называют «цифровыми предметами коллекционирования»: в отличие от большинства цифровых файлов, их нельзя просто дублировать и копировать. В этом тренде впервые был задействован в области цифровых активов экономический принцип дефицита.
За последнее десятилетие многие из нас привыкли покупать цифровые активы – фильмы, музыку, книги, ПО или видеоигры. Однако часто мы даже не владеем вещами, которые покупаем, – просто платим за их использование. NFT позволяют подтверждать право собственности практически на все.
Блокчейн как услуга (BaaS){28} стал ключом к быстрому внедрению технологических тенденций, включая облачные вычисления, интернет вещей (IoT) и искусственный интеллект (AI). Вероятно, скоро множество компаний будет разрабатывать блокчейн-инструменты и платформы, позволяющие использовать эту технологию без предварительных вложений в инфраструктуру и навыки.
Помимо записи или хранения стоимости, передовые блокчейны, такие как сеть Ethereum и Hyperledger Fabric, могут использоваться для создания «умных контрактов» и других бездоверительных децентрализованных архитектур. Один из примеров – автоматически исполняемый контракт (например, перевод задепонированных денег для осуществления платежа при подписании документов о завершении проекта). Облачные платформы сделают эту технологию доступной для организаций.
Очевидна нехватка специалистов, владеющих новейшими технологиями. Это означает, что развитие навыков в области проектирования, развертывания или обслуживания блокчейн-решений, скорее всего, обеспечит вам светлое будущее.
В последние годы растет популярность стейблкоинов{29}, поскольку они защищают вложения от безумных скачков стоимости криптовалют. Такие криптовалюты, как Tether, TrueUSD и USDCoin, привязывают свои значения к реальным централизованным (фиатным) валютам{30}.
Сегодня стейблкоины в основном используются для «парковки» активов в периоды высокой волатильности без необходимости возвращения в фиат. В долгосрочной перспективе они могут стать основой цифровых валют, стоимость которых не обрушится из-за шуток какого-либо миллиардера в Twitter{31}.
Серьезнейший интерес представляют и эксперименты по созданию цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ, или CBDC в англоязычной литературе){32}.
О двух последних годах криптоистории можно поговорить подробнее… или, если основные рыночные события этих лет читателю и так хорошо знакомы, сразу перейти ко второй главе.
Нужно восстановить цивилизацию сначала в онлайне, а уже потом в офлайне. Следует вновь обратиться к предельно эгалитарной природе изначального интернета. Ведь все ноды созданы равными.
Вспомним, какие тренды и ожидания проецировались в «мирном» 2019 г. на 2020-й{33}. Ожидалось, что:
• Приоритетным будет облегчение использования технологии.
• Новые проекты решат проблему слабого использования ДП, недостаточной совместимости сетей и устойчивой волатильности, препятствующих массовому внедрению криптоинструментов.
• Поставщики услуг будут диверсифицироваться.
• Взрывной рост количества поставщиков, особенно биржевых и кастодиальных, усилит конкуренцию и заставит компании развивать высокомаржинальные услуги с добавленной стоимостью (например, кредитование).
• Готовность правительств запустить национальную цифровую госвалюту будет расти, как и их способность контролировать и регулировать нефиатные криптосети.
• Гарантировать конфиденциальность на блокчейн-платформах станет сложнее. Если CBDC действительно запустятся, то, вероятно, будет законодательно ограничен или запрещен потребителям прием нефиатных стейблкоинов.
Руководство Chambers по законодательству и регулированию блокчейнов и криптовалют{34} подчеркнуло работу многочисленных юрисдикций по созданию «дружественной к блокчейну» нормативной среды.
Несмотря на первоначальное падение рынков с началом пандемии COVID-19, цены на биткоин и многие другие цифровые активы резко подскочили, особенно во второй половине года: рост цен был одним из самых значительных за всю историю этого сектора, а интерес к цифровым активам превысил все ожидания. Более того, в так называемый черный четверг (12 марта 2020 г.), когда менее чем за 24 часа падение цены на эфир превысило 30 %, децентрализованные финансы, за год до того игравшие второстепенную роль, стали популярны, что привело к так называемому лету DeFi.
По мнению Екатерины Тарасовой{35} (представителя биржи SIGEN.pro), 2020 г. стал непростым для биткоина: его курс непредсказуемо скакал, пока не приблизился к своему абсолютному максимуму.
В первой половине января курс вырос на целых 20 %. Затем случилась пандемия. В марте обвал всех рынков увлек за собой и рынок криптовалют. Однако в последующие месяцы курс биткоина восстановился и побил рекорды двух предыдущих лет. Причина – лавина новых участников крипторынка на фоне выборов в США, а также падение доллара.
По той же причине венчурные капиталисты в 2020 г. не прекратили инвестировать, а во втором квартале подняли рекордные суммы. Блокчейн как технологический рынок и биткоин как альтернатива традиционным активам привлекли многих крупных инвесторов. В 2020 г. Grayscale инвестировала в криптовалюту на 80 % больше, чем в предыдущие годы: в сентябре биткоин-траст Grayscale уже насчитывал 450 000 BTC – 2,4 % от общей эмиссии. В августе MicroStrategy купила биткоинов на $250 млн. Биткоин, по заявлению MicroStrategy, надежнее доллара, поскольку не подвержен девальвации.
В октябре компания по управлению венчурным капиталом Square инвестировала $50 млн (1 % активов) в биткоин как валюту, «с помощью которой люди во всем мире могут быть частью глобальной валютной системы и обеспечивать собственное финансовое будущее»{36}.
2020-й стал годом противостояния регулятора финансового рынка SEC (США) и Павла Дурова. В рамках мессенджера Telegram Павел хотел развернуть амбициозный блокчейн-проект – распределенную сеть TON, где пользователи могли запускать свои блокчейны, эмитировать токены, оказывать цифровые услуги и т. д. В мае Дуров публично объявил об отказе от работы над сетью из-за требований SEC.
Однако 7 мая 2020 г. TON Labs при поддержке свыше 7000 компаний запустила независимый проект на основе открытого кода TON. Главный документ проекта – Декларация децентрализации (DOD). Free TON – по сути, интерфейс-посредник между блокчейн-сетью и пользователями. TON дает им обширный набор инструментов для разработки приложений в рамках TON OS. TON Surf – это пользовательский интерфейс ряда приложений браузера и кошелька, с помощью которого можно продать или купить TON, связав его с аккаунтом на бирже. Как считает Е. Тарасова, самый громкий блокчейн-проект последнего года не канул в небытие, а успешно развивается{37}.
Возможность заработать криптопроцент привлекла инвесторов к DeFi-платформам. Приложения DeFi создают традиционные финансовые инструменты в децентрализованных сетях. Активы в сетях DeFi в 2019 г. превысили $1,2 млрд, а затем сократились более чем наполовину на фоне пандемии и падения рынка.
Крупнейшими DeFi стали:
• Maker – децентрализованный кредитный рынок, работающий поверх своего обеспеченного стейблкоина DAI. Крупнейший DeFi проект по объему замороженных активов: $280 млн на март 2020 г. Кредитная ставка в DAI составляла 8,75 %.
• Compound – децентрализованный протокол для денежных рынков, обеспечивающий «пул ликвидности», где пользователи могут давать в долг или занимать криптовалюту. Размер замороженных активов – $70 млн на март 2020 г. Кредитная ставка в DAI составляла 7,58 %{38}.
Похоже, закручивание гаек началось. Я не знаю, чем все закончится, но напрямую это не повлияет на биткоин, эфир и прочие [криптовалюты] – базовые сети продолжат добывать блоки.
Годом ранее в качестве трендов рынка на 2021 г. экспертное сообщество предполагало{39}:
• усиление присутствия государства на криптовалютном рынке: попытки все жестко верифицировать и контролировать либо запретить;
• выход национальных цифровых валют в масс-маркет и их столкновение с биткоином;
• уменьшение возможностей анонимно владеть криптовалютой, а также сужение маневров для скама;
• рост интереса к альткоинам первого эшелона и, вероятно, новый всплеск DeFi;
• появление ряда пилотных проектов центробанков многих стран по внедрению CBDC;
• активный рост рынка стейблкоинов;
• увеличение прозрачности и ясности в вопросах регулирования;
• реализацию задуманной архитектуры в Ethereum 2.0 и Polkadot.
Глобальный блокчейн-рынок переживал инвестиционный бум: только за первое полугодие 2021 г. инвесторы вложили в решения и сервисы, связанные с DLT, более $7 млрд. Такова оценка компании CB Insights{41}. Для сравнения: за весь 2018 г. инвесторы вложили в отрасль $4,47 млрд, в 2019 г. – $3,1 млрд, а в 2020 г. вложения уменьшились до $2,8 млрд.
Уже по итогам первого квартала объем венчурных сделок на рынке достиг $2,6 млрд. Раунд на $350 млн привлекла криптолендинговая платформа BlockFi, еще $305 млн инвесторы вложили в платформу Dapper Labs, известную по блокчейн-играм NBA Top Shot и CryptoKitties. А криптобиржа Blockchain.com привлекла более $400 млн инвестиций.
Павел Черкашин, управляющий партнер Mindrock Capital, связал приток средств в индустрию с активностью крупных корпораций, которые начали признавать цифровые валюты как легитимное средство учета и обмена ценностью. В обращение вышли первые полноценные «цифровые доллары» (USDC), запустились надежные депозитарии для цифровых активов, заработали системы контроля и борьбы с незаконным использованием, сформировалась база налоговой отчетности. В отличие от первой волны инвестиций 2017–2018 гг., связанной с разработкой базовых протоколов и построением инфраструктуры, внимание инвесторов было приковано к ДП на базе созданной инфраструктуры{42}.
В первом квартале 2021 г. капитализация рынка криптовалют достигла $2 трлн. Средний рост цены топ-5 криптовалют составил 364 %.
Стейблкоины использовались как средство обмена чаще, чем биткоин и эфир. Скорость обращения измеряется как отношение среднего объема торгов к рыночной капитализации. Высокая скорость обращения означает, что криптовалюта активно используется в экономике. USDT и BUSD имели самую высокую скорость обращения в диапазоне от 1 до 3.
Биткоин в 2020–2022 гг. повторил свою траекторию из предыдущего цикла (2016–2018 гг). Его цена выросла более чем в четыре раза. Президент США запланировал бюджет в $3 трлн для восстановления экономики. Благодаря этому на рынок вылилось больше денег. Однако в условиях сохранения низких процентных ставок росли опасения усиления инфляции. Это сделало биткоин еще более привлекательным средством хеджирования от инфляции.
Публичные компании контролировали 0,95 % общего предложения биткоина. Среди них выделялись MicroStrategy Inc. (первое место с 0,436 %), Tesla и Galaxy Digital Holdings.
Рыночная капитализация биткоина ($1,1 трлн) оказалась всего в 10 раз меньше, чем золота ($11 трлн).
Доля DeFi достигла исторического максимума: 5,5 % от общей капитализации криптовалют. Сумма заведенных средств (TVL) на Ethereum и Binance Smart Chain (BSC) превысила $72 млрд, причем BSC рос быстрее. Ethereum терял позиции из-за растущих комиссий. Пользователи искали дешевые альтернативы, чтобы пользоваться DeFi, не неся больших транзакционных издержек. Цена газа на BSC была в разы ниже, чем на Ethereum. Неудивительно, что «убийцы Ethereum» соревновались, предлагая розничным пользователям самую низкую цену газа.
Uniswap удалось занять первое место по рыночной капитализации и в категории DEX, и в категории DeFi.
Общая рыночная капитализация DeFi на 1 апреля 2021 г. составила $71,3 млрд. На DEX приходилась половина капитализации экосистемы DeFi. Основной вклад в это внесли такие DEX, как Uniswap, Sushiswap и PancakeSwap. Платформы для кредитования занимали 15 % рынка, на оракулов приходилось 19 %.
Особого внимания авторов упомянутого отчета CoinGecko удостоились такие проекты, как Binance Smart Chain, Fantom, Polkadot, Solana, PancakeSwap, Terra.
Ландшафт стейблкоинов эволюционировал. В сравнении со стейблкоинами, полностью обеспеченными фиатом (USDT, USDC, LUNA, UST, FRAX, FXSи др.), алго-стейблкоины (BUSD, PAX, BAC, BAS, sUSD, SNX и др.), по мнению авторов отчета, должны обладать одним из следующих свойств: не иметь обеспечения, или полностью обеспечиваться сторонними активами (AMPL, BAC, ESD), или частично либо полностью обеспечиваться собственным нативным токеном (FRAX, sUSD, UST), или иметь плавающую привязку (RAI, FLOAT).
Львиная доля капитализации алго-стейблкоинов (в январе – апреле 2021 г.) пришлась на ТerraUSD (UST) – $1,6 млрд (72,8 %).
Алго-стейблкоины, за исключением FRAX, UST и sUSD, не смогли удержать свой курс на уровне $1.
Объем спотовых торгов в первом квартале на десяти ведущих централизованных и децентрализованных криптовалютных биржах (DEX+CEX) вырос на $1 трлн и достиг $1,5 трлн (+204 %). На CEX пришлось 93 % квартального роста. Доля DEX выросла до 7,2 %.
Tоп-10 DEX на 1 апреля 2021 г.: Uniswap, PancakeSwap, Sushiswap, 1Inch, Bancor, 0x, Curve, Tokenlon, Balancer, Terraswap. Top-10 CEX на 1 апреля 2021 г.: Binance, Huobi, OKEx, Coinbase, Kraken, Bitfinex, Kucoin, Gate.io, Crypto.com, Gemini.
Binance еще больше закрепила свое доминирование, ее доля выросла с 46 до 55 %. Объем торгов бессрочными свопами на BTC достиг $1,73 трлн.
В начале второго квартала на криптовалютную сцену вышли мемкоины, в результате в мае капитализация рынка достигла пика в $2,2 трлн. Однако по сравнению с первым кварталом крипторынок пережил падение рыночной капитализации на 20 % и объема торгов на 33 %. К концу второго квартала рыночная капитализация по сравнению с пиком упала на 41 %, до $1,3 трлн.
Во втором квартале на рынке началось безумное наступление мемкоинов. Dogecoin лидировал с впечатляющим ростом: 366 %.
Доля биткоина резко упала (на 16,3 %) и опустилась ниже 50 %. Рыночная доля эфира выросла на 6,7 % (до 20 %). Также в пелетоне лидеров были USDT, BNB, ADA и DOGE. Toп-5 стейблкоинов нарастили капитализацию на 76 % до объема $105 млрд в обращении, однако их объем торгов упал на 35 % – до $73,6 млрд.
Биткоин закрыл второй квартал на отметке $35,969, его цена упала на 40 %. Массовые продажи биткоина могли быть вызваны известием, что Tesla больше не принимает платежи в BTC, повышением процентных ставок ФРС, запретом майнинга биткоина в Китае 21 мая 2021 г. и «великой миграцией» китайских майнеров.
Блокчейн-стартапы во втором квартале 2021 г. собрали рекордные $4,38 млрд, в девять раз больше, чем за тот же период годом ранее. Это составило около 15 % всех инвестиций в финтех{44}.
Публичные компании контролировали 1,03 % общего предложения биткоина. Доля MicroStrategy Inc. достигла 0,5 % от общего предложения BTC, доля Tesla – 0,229 %, Galaxy Digital Holdings – 0,078 %.
Рыночная капитализация биткоина составила 5,9 % от капитализации золота, 28,8 % – от Apple, 32,2 % – от Microsoft Corp. и 67 % – от Facebook.
Рынок DeFi начал остывать во второй половине второго квартала. В мае капитализация DeFi достигла пика в $150 млрд перед падением на 55 %. По сравнению с предыдущим кварталом рынок DeFi упал на 43 %. Тем не менее DeFi сохранили свое доминирование на уровне 5 %.
Были опасения, что DeFi могут быть на пике хайпа. Это объяснило бы, чем DeFi привлекли большое число пользователей и институционалов из TradFi.
Доля задействованных активов (TVL) на Ethereum в июне упала на 14 % (до 79 %). Более дешевые альтернативы в виде Binance Smart Chain (BSC) и Polygon сумели увеличить свою долю рынка. Сеть BSC не поколебали многочисленные взломы: ей удалось завоевать 13 % июньской TVL.
Общая капитализация DeFi на 1 июля 2021 г. составила $48,4 млрд. DEX остались основой экосистемы DeFi: на них пришлось 48 % общей капитализации DeFi. Главные здесь – две DEX на Ethereum (Uniswap и Sushiswap). Кросс-чейновые DEX не отставали: THORChain держалась на третьем месте по рыночной капитализации. Несмотря на квартальное падение на 16 и 30 %, вес кредитных платформ и оракулов в общей капитализации DeFi оставался в районе 20 % у каждой категории.
Количество проектов в категории фиксированных ставок и управления активами выросло, но их рыночная капитализация сократилась на 30–50 % на фоне существенного спада всей экосистемы DeFi.
Авторы упомянутого выше обзора CoinGecko задаются вопросом: «Мемкоины – это новая парадигма?»
По состоянию на 1 июля насчитывалось 55 мемкоинов с совокупной рыночной капитализацией $36 млрд, что, например, в 1,43 раза больше, чем ВВП Камбоджи в 2020 г. На Dogecoin пришлось больше 87 % капитализации мемкоинов ($31,6 млрд), следом шла Shiba Inu ($4,3 млрд) и MonaCoin ($113 млн). На каждый доллар, вложенный в SHIB, на пике вы бы получили $456 693.
13 мая 2021 г. сооснователь Ethereum Виталик Бутерин пожертвовал $1 млрд India Covid Relief Fund, передав 50 трлн токенов SHIB, подаренных ему проектом.
В обзоре уделено особое внимание проектам Uniswap, Polkadot и Kusama.
12 мая 2021 г. крупнейший в мире аукционный дом Sotheby's сообщил о первой в истории компании продаже физического лота за цифровую валюту. Речь шла о картине Бэнкси «Любовь витает в воздухе». Ее итоговая цена приблизилась к $13 млн. Торги продлились 15 минут, ставки делались в двух главных криптовалютах: Bitcoin и Ethereum.
Спрос на токенизированное искусство сильно упал. К концу июня объем торгов снизился на 91 % по сравнению с апрелем. Рыночный спрос на NFT других категорий, похоже, стабилизировался, поскольку OpenSea и Rarible с апреля по июнь вместе снизили объем торгов всего на 15 %. Усилилось доминирование OpenSea. В апреле объем торгов на OpenSea лишь втрое превосходил объем торгов на Rarible, но к концу июня он был больше уже в 17 раз.
Новые NFT-предметы коллекционирования вошли в моду, что повысило активность маркетплейсов. Появилось новое явление в мире NFT – рандомизированные арт-блоки. Они состояли из множества объектов, содержащих геометрические формы, линии и паттерны. Покупатели могли выбрать стиль и заплатить за создание случайно сгенерированной версии контента.
В отчете детально проанализирован «король игровых NFT» – Axie Infinity.
Совокупный объем спотовых торгов топ-10 CEX+DEX (за январь – июнь 2021 г.) вырос на 69 % – до $7,38 трлн. DEX росли быстрее, чем CEX (131 % против 65 %). Соотношение DEX/CEX – 9,4 %.
Объем спотовых торгов на CEX составил $6,74 трлн. Binance сохранила лидерство, контролируя более 50 % рынка. Доля Huobi снизилась с 18 до 15 %. Объем торгов на большинстве CEX вырос, 53 % роста обеспечила Binance. За ней следовали Huobi (17 %), OKEx (13 %) и Coinbase (7 %). В топ-10 DEX сохраняли лидерство Pancakeswap v1 (38 %), Uniswap v2 (33 %) и Uniswap v3. Объем спотовой торговли на тoп-10 DEX составил $637 млрд (+131 % за квартал).
Объем торгов бессрочными свопами на BTC достиг $5,26 трлн. Binance продолжала лидировать с 58 %. Несмотря на снижение доли, Bitmex и FTX значительно увеличили объемы торгов за квартал (на 201 и 108 % соответственно).
В топ-9 бирж деривативов по торгам бессрочными свопами на биткоин на 1 июля 2021 г. вошли Binance, FTX, OKEx, Huobi, Bybit, Deribit, BitMEX, Kucoin, Gate.io.
Заметным событием этого периода стал успех проекта Cardano. Проект основан двумя бывшими разработчиками Ethereum в 2014 г. Он работает на алгоритме PoS и предназначен для разработки смарт-контрактов, а также создания ДП.
Проект отметился экспансией в Африку с планами создания цифрового реестра земельных участков. Cardano Foundation планировал уже в 2023–2024 гг. ввести свой цифровой актив в резервы трех компаний из списка Fortune 500, а до 2026 г. нарастить количество пользователей своей платформы до 1 млрд{45}.
На позитивных ожиданиях хардфорка Alonzo, который успешно прошел в сентябре 2021 г. и позволил создавать ДП и DeFi-проекты на платформе Cardano, криптовалюта стала третьей в мире по капитализации.
DeFi все еще в порядке, но не надо вести себя так, будто это место, куда множество обычных людей должны нести все свои сбережения.
В третьем квартале 2021 г.{46} радикально выросло количество сделок с участием крипто- и блокчейн-проектов. По оценкам CB Insights, в среднем на рабочий день приходилось 4,5 сделки; всего аналитики насчитали их 286 (рост на 71 % год к году). Одним из наиболее активных инвесторов оказалась компания Coinbase Ventures: в третьем квартале на нее пришлось 24 сделки.
Настоящий рекорд поставили инвесторы на рынке США – за минувший квартал они вложили в блокчейн- и криптоиндустрию $2,9 млрд. В сравнении с аналогичным периодом прошлого года рост составил более 1000 % (CB Insights сообщает, что по итогам третьего квартала 2020 г. объем вложений достиг $263 млн).
Следующим по объему рынком осталась Азия, где инвесторы в третьем квартале вложили в блокчейн- и криптопроекты $1,4 млрд.
Росло и количество блокчейн-единорогов: их стало уже более трех десятков. При этом сразу 12 появились именно в третьем квартале; это самый высокий уровень «рождаемости» за всю историю индустрии. Более половины из них приходилось на американский рынок.
Серьезный рост продемонстрировали NFT-проекты. С начала 2021 г. объем вложений в рынок увеличился более чем на 6500 % по сравнению с 2020-м. Всего с начала 2021 г. инвесторы по всему миру вложили в NFT-проекты более $2 млрд, при этом свыше 90 % сделок пришлось на проекты на ранних стадиях. Основной объем вложений был в третьем квартале: около $1,3 млрд.
При этом почти половина объема пришлась на игроков европейского рынка. Самая крупная сделка составила $22 млн, за год данный показатель вырос на 450 %. В том числе инвесторов привлекли фэнтези-эмулятор футбола Sorare с NFT-карточками игроков, создатель игры CryptoKitties и блокчейна Flow Dapper Labs, а также площадка для торговли NFT OpenSea.
В CB Insights отмечали, что инвестиционный бум происходил в сегменте криптобирж. В третьем квартале 2021 г. криптобиржи смогли привлечь почти $2 млрд: это на 2240 % больше, чем годом ранее ($84 млн).
Также активнее стали привлекать инвесторов разработчики криптокошельков, в том числе кастодиальных. С начала года доля вложений в них составила 26 % от общего объема, за девять месяцев 2021 г. инвесторы вложили в подобные решения почти $4 млрд. Год к году объемы инвестиций увеличились на 333 %.
В третьем квартале 2021 г. капитализация рынка криптовалют восстановилась после майского обвала и достигла $1,7 трлн. Капитализация топ-30 монет выросла на 31 %{47}, но падение объема торгов составило 47 %. Это дало основания предполагать, что рынок вступил в фазу накопления, на которой в игру включились HODLеры.
В третьем квартале у Cardano был лучший результат среди топ-5 криптовалют: рост на 53 %. Биткоин оказался самым слабым активом в топ-5, несмотря на рост на 25 %.
Доля альткоинов продолжала расти, в то время как доля биткоина снизилась на 4,5 %. Solana и Binance Coin (BNB) нарастили долю.
Стейблкоины выросли на 17 %, достигнув рыночной капитализации в $123 млрд. Объем торгов увеличился на 14 %. Все стейблкоины из топ-5 кроме USDT выросли более чем на 20 %. Рыночная доля Tether как главного стейблкоина продолжала уменьшаться из-за повышенного внимания со стороны регулирующих органов.
На протяжении второго квартала и в начале третьего BTC падал. Эта тенденция изменилась в августе, и биткоин закрыл этот квартал на отметке $43,859.
В третьем квартале Сальвадор запустил платежи в BTC. Институциональный интерес к BTC возрос, поскольку многие увидели в нем защиту от инфляции. Китай объявил майнинг и криптовалютные транзакции вне закона.
Хешрейт биткоина обвалился до 85 млн TH/s после запрета майнинга властями Китая 21 мая 2021 г. Однако к концу третьего квартала он восстановился до 145 млн TH/s, вероятно, в связи с «великой миграцией» майнеров из Китая.
В третьем квартале биткоин превзошел все основные классы активов, показав рост на 25 %.
Публичные компании контролировали 1,11 % общего предложения биткоина. Тройка лидеров – MicroStrategy Inc., Tesla, Galaxy Digital Holdings.
Рыночная капитализация биткоина составила 7,4 % от рыночной капитализации золота, 35,8 % – от Apple, 38,1 % – от Microsoft Corp. и 85,5 % – от Facebook.
Рыночная капитализация DeFi выросла на 91 % – с $67 млрд до $128 млрд. Доля DeFi в общем объеме криптоиндустрии увеличилась с 4,7 до 5,8 %. Растущий спрос на DeFi, вероятно, был связан с увеличением нативных DeFi-продуктов на альтернативных блокчейнах, таких как Avalanche, Solana и Terra. Solana и Avalanche сумели привлечь большую ликвидность, завершив квартал с долями соответственно 6 % и 2 % в TVL. Доля Terra выросла до 5 %, Ethereum сохранил доминирующее положение в TVL.
В третьем квартале доминировали игровые токены во главе с AXS: по росту цены он опередил все остальные криптовалюты.
Экосистема Solana пережила бурный рост. К концу квартала TVL на Solana достигла $10,37 млрд, экосистема стала третьей по величине после Ethereum и Binance Smart Chain.
Начался рост и экосистемы Avalanche. К концу квартала ее TVL приблизилась к $4 млрд, что сделало ее шестой по величине экосистемой (на пятом месте была Polygon). В третьем квартале AVAX (нативный токен Avalanche) несколько раз устанавливала рекорд. За три месяца цена токена выросла на 455 %. Эта высокоскоростная и низкозатратная экосистема привлекла многих как альтернатива экосистеме Ethereum с ее высокими комиссиями и проблемами с перегрузкой сети.
Объемы торгов NFT достигли новых максимумов. Квартальный объем торгов на OpenSea и Rarible достиг $6,8 млрд. Hic et nunc, маркетплейс на Tezos, увеличил свою долю рынка до 20 %. Рыночная доля Nifty Gateway упала вдвое: с 43 до 21 %. В целом все NFT-маркетплейсы уступили позиции одному гиганту – OpenSea.
Мощным катализатором стало признание институционалами NFT в качестве объекта для инвестиций.
Четыре проекта, появившихся в третьем квартале, вошли в топ-10 NFT по объему торгов за всю историю.
Cool Cats – коллекция из 10 000 случайно сгенерированных котов, которые отличаются нарядами, мордами и цветами. У каждого кота есть рейтинг (от 3 до 10), основанный на его характеристиках. Майк Тайсон приобрел себе такого кота.
0N1 Force – коллекция из 7777 аватаров, вдохновленных японским аниме и разделенных на три клана.
Loot – серия из 8000 NFT, представляющих собой слова фэнтезийной тематики на черном фоне.
Mutant Ape Yacht Club (MAYC) – коллекция из 20 000 мутировавших обезьян, созданных основателями BAYC. Каждая обезьяна BAYC из 10 000 получила случайную сыворотку (уровни M1–M3) для создания новой обезьяны-мутанта.
Топ – NFT-проекты кроме Loot сфокусировались на виртуальных аватарах.
Объем торгов на централизованных и децентрализованных биржах, входящих в топ-10, в третьем квартале снизился с $6,74 трлн до $3,90 трлн (на 42,17 %).
Toп-10 CEX на 1 октября 2021 г.: Binance, Huobi, Coinbase, Crypto.com, FTX, KuCoin, Gate.io, Kraken, Bitfinex, Gemini. Доля Binance снизилась с 62 до 54 % на фоне усиления внимания со стороны регуляторов. По мере наступления Китая на криптовалюты доля Huobi упала с 19 до 13 %, а оборот снизился на 60 %. Объемы торгов на CEX упали из-за пристального внимания надзорных органов.
DEX на блокчейнах, альтернативных Ethereum, пробивали себе дорогу. Toп-10 DEX на 1 октября 2021 г.: Uniswap (v3), Uniswap (v2), PancakeSwap (v2), SushiSwap, Raydium, 1inch, Trader Joe, Curve, WaultSwap, QuickSwap.
Топ-9 бирж деривативов по торгам бессрочными свопами на биткоин на 1 октября 2021 г.: Binance, FTX, Bybit, Huobi, OKEx, Bitfinex, Kucoin, Deribit, BitMEX.
За 2021 г. общая рыночная капитализация отрасли выросла более чем в три раза, ненадолго достигнув максимума в $3 трлн и закрыв год на уровне $2,4 трлн.
Биткоин закончил год на уровне около $48 000 – это ниже его исторического максимума, но все же означало двукратный рост за год. При этом доля рынка у биткоина снизилась и к концу года составляла менее 40 %. Внимание инвесторов привлек эфир, его многочисленные форки и новые блокчейны, обещавшие решить проблемы масштабируемости, такие как Solana и Терра, и мемкоины.
В 2021 г. DeFi-проекты продолжали внедрять инновации и успешно распространились за пределы Ethereum. TVL{49} в DeFi-протоколах выросла до $234 млрд.
Невероятно высокие цены и участие известных мастеров и Axie Infinity прочно закрепили популярность NFT, привлекая новых пользователей. Общий объем торгов NFT в 2021 г. достиг рекордных $23,9 млрд.
Ребрендинг Facebook в Meta породил идеи о новом этапе эволюции интернета, неуловимом Web 3.0. Открытая метавселенная невозможна без NFT и блокчейнов, а это значит, что их массовое принятие продолжится.
Рынок криптовалют завершил 2021 г. с капитализацией $2,0 трлн, показав уверенный рост, несмотря на падение в конце года. Капитализация топ-30 криптовалют выросла в 2021 г. на 176 % и достигла максимума в $2,53 трлн в ноябре. Блокчейны, альтернативные Ethereum, и мемкоины выросли, снизив долю биткоина до исторического минимума. Эфир продолжил рост, несмотря на проблемы с масштабируемостью и ценой газа.
В 2021 г. капитализация топ-5 стейблкоинов выросла на 469 %, все они вошли в топ-30 монет по капитализации. Доминирование Tether сохранилось, несмотря на его проблемы, с капитализацией большей, чем у остальных четырех стейблкоинов, вместе взятых.
2021 г. был наполнен важными криптовалютными событиями. О событиях в Китае и Сальвадоре было упомянуто выше. Публичные компании добавили BTC в свои портфели. Капитализация биткоина достигла $1 трлн.
В 2021 г., по данным RektHQ, из-за багов и взломов было потеряно около $14 млрд. В августе 2021 г. Poly Network из-за взлома потеряла $611 млн. Это стало одним из крупнейших взломов в истории криптовалют. Баг смарт-контракта Reservoir в Compound был крупнейшим за год: $147 млн в COMP было выведено до того, как баг был исправлен. Другие крупные взломы: BitMart – $196 млн, Badger – $120 млн, Cream Finance – $130 млн.
Биткоин закончил год при цене $47 191 (+62,6 %). 10 ноября его цена достигла нового максимума: $69 045.
После запрета майнинга властями Китая 21 мая 2021 г. общий хешрейт биткоина обвалился, но затем восстановился и 10 декабря достиг нового максимума: 182M TH/s.
По состоянию на 21 августа 2021 г. США лидировали с 35 % общего хешрейта биткоина. На втором месте был Казахстан с 18 %.
Публично торгуемые компании владеют 1,14 % общего предложения биткоина. Наиболее крупные объемы биткоинов у компаний MicroStrategy Inc., Tesla, Galaxy Digital Holdings и Square Inc.
9 ноября эфир достиг очередного максимума: $4815. Его годовой рост составил 403 %.
Рост капитализации DeFi по сравнению с январем 2021 г. составил 650 %. В 2021 г. капитализация DeFi выросла в 7,5 раза, с $20 млрд до $150 млрд, а доминирование DeFi увеличилось более чем вдвое, с 2,8 до 6,5 %.
В 2021 г. началось распространение мультичейн-DeFi.
По сравнению с январем к концу 2021 г. общая сумма TVL выросла приблизительно в восемь раз, до $234 млрд.
Капитализация DeFi на 1 января 2022 г.: $66,3 млрд.
Год был звездным для Terra и Solana, а LUNA показал рост на 121 % в четвертом квартале и на 12 894 % с начала года. Solana за год вырос более чем в 112 раз.
Объем торгов на тoп-10 NFT-платформах в 2021 г. достиг $23,9 млрд. Три крупнейших маркетплейса: OpenSea (61 %), Axie Infinity (17 %) и CryptoPunks (10 %).
Блокчейны Ethereum и Ronin были явными лидерами по трейдингу NFT. Общая доля рынка этих двух сетей составила 88 %, во многом благодаря OpenSea и маркетплейсу Axie Infinity. Среди прочих – такие сети, как Panini ($21 млн), Tezos ($16 млн), Theta Network ($15 млн) и BSC ($5 млн).
Лидеры рынка NFT: криптопанки оставались топ-коллекцией, а «Первые 5000 дней» – самым дорогим на тот момент произведением цифрового искусства.
В 2021 г. NFT не раз попадали в заголовки новостей. Visa купила криптопанка #7610 в свою арт-коллекцию. Axie Infinity стал первым NFT-проектом с продажами более $1 млрд. Самый дорогой участок виртуальной земли продан за $4,3 млн в The Sandbox. Объем торгов на OpenSea 5 марта преодолел отметку $10 млрд.
Крупные бренды из области спортивной одежды, моды, технологий и даже F&B (еда и напитки) присоединились к NFT-движению. Свои коллекции NFT выпустили Nike, Adidas, Dolce & Gabbana, Phillips, Budweiser и даже Pringles! Возникли децентрализованные автономные организации (DAO) коллекционеров (PleasrDAO, FlamingoDAO, JennyDAO), которые аккумулируют средства для покупки культурно значимых произведений и демократизации владения ими. Крупнейшая продажа NFT на первичном рынке – Merge художника Pak за $91,8 млн 4 декабря 2021 г. В 2021-м NFT стали популярными и вошли в мейнстрим. С NFT начали работать аукционные дома Christie's и Sotheby's.
Top-10 CEX по состоянию на 1 января 2022 г.: Binance, Huobi, Coinbase, Crypto.com, FTX, OKEx, KuCoin, Kraken, Bitfinex, Gate.io. В четвертом квартале 2021 г. объем спотовых торгов тoп-10 централизованных бирж составил $5,55 трлн. В конце года рыночная доля Binance упала до 42,7 % на фоне внимания регуляторов разных стран. Toп-10 DEX по состоянию на 1 декабря 2021 г.: Uniswap (v3), Uniswap (v2), PancakeSwap (v2), SushiSwap, Trader Joe, Raydium, Curve, SpookySwap, Compound Finance, QuickSwap. В четвертом квартале 2021 г. совокупный объем спотовых торгов на топ-10 DEX составил $522 млрд (+67 % за год).
Uniswap сохранила статус главной DEX (V2 и V3), в четвертом квартале ее рыночная доля составила 44,1 %. Toп-9 бирж деривативов по торгам бессрочными свопами на биткоин по состоянию на 1 января 2022 г.: Binance, FTX, Bybit, OKEx, Bitfinex, Kucoin, Deribit, BitMEX, Huobi.
Сумма открытых позиций (open interest, или OI) на топ-9 биржах деривативов в четвертом квартале составила $1,22 трлн. На протяжении года на топ-4 биржи приходилось около 75 % OI.
По мнению создателей отчета Chambers{50}, в 2021 г. возникла еще одна ключевая тенденция в блокчейн-пространстве. Невзаимозаменяемые токены, или NFT, которые сочетают доказанную цифровую редкость с искусством, музыкой, предметами коллекционирования и т. д., захватили воображение публики. NFT продемонстрировали реальную стойкость, и компании по всему миру находят креативные способы интеграции этих цифровых активов в традиционные продукты.
Быстрое распространение цифровых активов вызвало интерес регулирующих органов, что ярко проявилось в публикации в марте 2021 г. проекта Руководящих принципов Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF), нацеленных на предотвращение финансовых преступлений, отмывания денег (ОД) и распространения оружия.
Сектор DeFi продолжает демонстрировать рост благодаря мощному финансированию. Развиваются автоматизированные пулы создания рынков, децентрализованные синтетические инвестиционные платформы, диверсифицированные услуги кредитования, деривативы на основе кредитования, децентрализованные рынки прогнозирования, а также новые цифровые активы, создаваемые платформами DeFi.
2021 г. стал показательным для блокчейна – годом, когда технология блокчейн и цифровых активов стала мейнстримом.
Ш. Ахмад среди пяти главных блокчейн-трендов 2021 г. упомянул{51} децентрализованные финансы (DeFi), невзаимозаменяемые токены (NFT) и интерес институциональных инвесторов. (Тренд задала компания Microstrategy Майкла Сэйлора: в августе 2020 г. она начала инвестировать миллиарды долларов в биткоины и к осени 2021 г. накопила почти 110 000 биткоинов. Кроме того, в феврале 2021 г. Tesla приобрела биткоинов на сумму более $1,5 млрд. Подобные инвестиции придали криптовалютному рынку легитимность и стабильность.)
Еще один упомянутый экспертом тренд – мемкоины. Их успех в основном связан с Илоном Маском и его поддержкой криптовалюты DOGE. Его твиты, посвященные DOGE, всегда приводили к скачкам цен, на радость инвесторам. Как следствие, на рынке появилось множество подражателей: SHIB, DOGELON, CUMMIES, которые пытались завоевать популярность по рецептам DOGE. Некоторым из них это удалось: токен Shiba Inu попал в топ-50 по рыночной капитализации.
Последний упомянутый экспертом тренд – CBDC.
Подводя итоги, эксперт высказывает ряд соображений. Каждый цикл криптовалютного рынка можно связать с каким-то неожиданным событием. В 2017 г. ICO стимулировали рынок и создали пузырь, который вызвал обвал цен. Однако с тех пор ландшафт изменился. На нем еще присутствуют некоторые иррациональные инвестиции, такие как NFT и мемкоины, но институциональные деньги приносят рынку стабильность.
Как заключает эксперт, «хотя криптовалюты остаются непредсказуемыми, они, похоже, достигли некоторой столь необходимой зрелости, которая может помочь им наконец получить широкое распространение».
Леандра Монтейро в числе пяти главных блокчейн-трендов 2021 г. также упоминает DeFi, NFT, CBDC. Дополнительно она включает в топ-тренды{52}:
• BaaS – Blockchain-as-a-Service («блокчейн как услуга»);
• VC & SSI{53} – проверяемые учетные данные и суверенную (универсальную) идентичность; концепция SSI предлагает проверяемые и приватные учетные данные, которые мы храним на собственных устройствах и которыми можем безопасно управлять, предъявляя их кому и где угодно, в том числе для личной идентификации.