Структура капитала. Внеоборотные активы предприятия
Одной из актуальных проблем для менеджмента корпорации является задача выбора оптимальной структуры капитала, т.е. определения соотношения собственных и долгосрочных заемных средств.
Соотношение между собственными и заемными источниками средств служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данную организацию.
Структура капитала обеспечивает минимальную его цену и, соответственно, максимальную цену организации, оптимальный для организации уровень финансового левереджа. Финансовый левередж – потенциальная возможность влиять на прибыль организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Его уровень измеряется отношением темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста валового дохода (т.е. дохода до выплаты процентов и налогов). Чем выше значение левереджа, тем более нелинейный характер приобретает связь (чувствительность) между изменениями чистой прибыли и прибыли до выплаты налогов и процентов, а, следовательно, тем больший риск его неполучения. Уровень финансового левереджа возрастает с увеличением доли заемного капитала. Таким образом, эффект финансового рычага проявляется в том, что увеличение доли долгосрочных заемных средств приводит к повышению рентабельности собственного капитала, однако вместе с тем происходит возрастание степени финансового риска, т.е. возникает альтернатива риска и ожидаемого дохода.
При принятии решений о структуре капитала должны учитываться и иные критерии, например, способность организации обслуживать и погашать долги из суммы полученного дохода, величины и устойчивости прогнозируемых потоков денежных средств для обслуживания и погашения долгов и проч. Идеальная структура капитала максимизирует общую стоимость организации и минимизирует общую стоимость ее капитала. При принятии решений по структуре капитала также должны учитываться отраслевые, территориальные и структурные особенности организации, ее цели и стратегии, существующая структура капитала и планируемый темп роста. При определении же методов финансирования (выпуск акций, займы и т.д.), структуры заемного финансирования должны учитываться стоимость и риски альтернативных вариантов стратегии финансирования, тенденции в конъюнктуре рынка и их влияние на наличие капиталов в будущем и будущие процентные ставки и т.д.
Реальный капитал организации отражает совокупность производственных ресурсов, в состав которых, как правило, включают:
основной капитал;
оборотный капитал;
персонал (кадры).
К основному капиталу относятся основные средства, нематериальные активы и долгосрочные финансовые вложения. Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда. Основной капитал служит в течение ряда лет, оборотный – полностью потребляется в течение одного цикла производства.
Основной капитал в большинстве случаев отождествляется с основными средствами предприятия. Однако понятие основного капитала шире, так как кроме основных средств (зданий, сооружений, машин и оборудования), представляющих его значительную часть, в состав основного капитала включается также незавершенное строительство и долгосрочные инвестиции – денежные средства, направленные на прирост запаса капитала.
Под персоналом (кадрами) понимают совокупность работников, занятых на предприятии и входящих в его списочный состав.
1.1 Политика предприятия в системе формирования и управления основным капиталом (внеоборотными активами)
Внеоборотные активы – совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию свою использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят активы всех видов со сроком использования более одного года и стоимостью свыше 15 МРОТ.
В состав внеоборотных активов входят:
Основные средства;
Нематериальные активы;
Незавершенные капитальные вложения;
Оборудование, предназначенное к монтажу;
Долгосрочные финансовые вложения;
Другие виды внеоборотных активов.
Первые два вида образуют операционные внеоборотные активы, которые непосредственно используются в процессе осуществления предприятием его производственно-коммерческой деятельности.
Остальные виды формируют инвестиционные внеоборотные активы, которые представляют собой объекты реального или финансового инвестирования.
Особенности управления операционными внеоборотными активами в значительной мере определяются спецификой цикла их стоимостного кругооборота.
На первой стадии, сформированные предприятием внеоборотные операционные активы (основные средства и нематериальные активы) в процессе своего использования и износа переносят часть своей стоимости на готовую продукцию; этот процесс осуществляется в течение многих операционных циклов и продолжается до полного износа отдельных видов внеоборотных операционных активов.
На второй стадии в процессе реализации продукции износ внеоборотных операционных активов накапливается на предприятии в форме амортизационного фонда.
На третьей стадии средства амортизационного фонда, как часть собственных финансовых ресурсов предприятия, направляются на восстановление действующих (текущий и капитальный ремонт) или новых аналогичных видов (инвестиции) внеоборотных операционных активов.
Политика управления операционными внеоборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования.
Основой этой политики служит политика в области амортизации, заключающаяся в индивидуализации интенсивности уровня обновления внеоборотных операционных активов в соответствии со спецификой их эксплуатации.
Амортизационная политика предприятия в значительной степени отражает амортизационную политику государства. Она базируется на установленных государством принципах, методах и нормах амортизационных отчислений. Вместе с тем каждое предприятие имеет возможность индивидуализировать свою амортизационную политику, учитывая конкретные факторы, определяющие ее параметры.