250 вопросов по инвестициям - читать онлайн

Глава 4. Как устроена торговля на бирже

Фондовые биржи пока еще не работают круглосуточно. У каждой из них есть собственный режим торгов.

В связи с тем, что в один и тот же момент время суток в различных частях нашей планеты отличается, на биржах одного географического региона может быть самый разгар торгов, в то время как другие биржи только готовятся к открытию или уже закрылись.

В мире выделяют четыре глобальные торговые сессии, то есть временные периоды, на которые приходится торговля в основных финансовых центрах мира:

Тихоокеанская – период с 00:00 до 09:00 (MCK);

Азиатская – период с 03:00 до 12:00 (MCK);

Европейская – период с 10:00 до 18:00 (MCK);

Американская – период с 16:00 до 23:00 (MCK).

Время глобальных торговых сессий является примерным, так как режим работы бирж, находящихся в соответствующем регионе, может отличаться.

Так, Токийская биржа, относящаяся к Азиатскому региону, проводит торги с 03:00 до 10:00 (МСК), а Гонконгская фондовая биржа организует свои торги с 05:00 до 11:00 (МСК).

Поэтому, даже если сейчас идет время Азиатской торговой сессии, это не означает, что все биржи Азии в данный момент работают. Просто, именно на эти часы приходятся основная торговая сессия большинства из них.

Кроме этого, следует учитывать, что во многих странах сохраняется правила перевода часовых стрелок, а значит, для них существует «зимнее» и «летнее» время. Раньше это было нормой и для нашей страны, но в 2011 году эта славная традиция была отменена и часовые стрелки в России оставили в покое.

Однако, практика сезонного времени продолжает существовать в большинстве Европейских стран, США и ряде других государств мира. Осенью часы переводят на час назад, а весной на час вперед, что также сказывается на времени открытия и закрытия основных мировых бирж относительно московского времени.

Так, США во второе воскресение марта начинает жить в «летнем времени» и тогда открытие торгов на американских биржах происходит в 16:30 (МСК), а закрытие в 23:00 (МСК). В первое же воскресение ноября часы в штатах переводятся на час назад и начинается период «зимнего времени». Соответственно, так как мы не «регулируем» своё время, часы работы бирж США относительно времени московского часового пояса сдвигаются на час. В этот период те же американские биржи открываются уже в 17:30 (МСК) и закрываются в 00:00 (МСК).

Точное время работы каждой из интересующей вас бирж вы без труда сможете отыскать в интернете.

Таким образом, если ваш брокер (брокеры) предоставляют своим клиентам доступ к основным биржам мира, то вы можете торговать ценными бумагами практически круглосуточно, как минимум в рабочие дни. Хотя подобные опции в большей степени интересуют трейдеров, чем инвесторов.

Время работы российских бирж относят к глобальной Европейской торговой сессии. Основная торговая сессия на Московской биржи начинается в 10:00 (МСК) и заканчивается в 18:45 (МСК). На Санкт-Петербургской биржи основанная торговая сессия начинается в 10:00 (МСК) и заканчивается в 19:00 (МСК).

Нет. По крайней мере пока.

Хотя в рабочие дни участник торгов, как указано в ответе на предыдущей вопрос, может иметь возможность практически круглосуточно заключать сделки, если его брокер (брокеры) предоставляет доступ к основным биржам, находящимся в различных уголках земного шара.

Кроме этого, сегодня прослеживается довольно четкая тенденция к увеличению времени торгов.

Например, в 2021 году Московская биржа запустила утренние торги валютой с 7 утра. С этого же времени начинаются торги на срочном рынке и рынке драгоценных металлов. Незадолго до этого биржа запустила дополнительную вечернюю сессию для отдельных видов активов. При этом руководство Московской биржи неоднократно заявляло, что считает своей стратегической целью организацию круглосуточной торговли всеми доступными активами.

В декабре 2021 года брокер «Тинькофф-Инвестиции» запустил торговлю некоторыми ценными бумагами в выходные дни с 10:00 (МСК) до 19:00 (МСК).

Таким образом, вполне возможно, что круглосуточные биржевые торги, в том числе в выходные дни, – дело ближайшего будущего.

Основная торговая сессия – это самый продолжительный период работы биржи и основное время для заключения сделок на её площадке. В это время инвесторы и трейдеры могут покупать и продавать все активы, представленные на бирже. Так как именно в этот период заключается большинство сделок, время основной торговой сессии характеризуется максимальной ликвидностью (о понятии ликвидности см. ответ на вопрос 42).

Именно поэтому инвесторам рекомендуется проводить свои сделки именно в указанный период.

Премаркет – аукцион открытия. Это время перед началом основных торгов, когда в биржевом стакане (см, ответ на вопрос № 55) собираются заявки на покупку и продажу. Собранные данные используются специальным алгоритом биржи для определения цены открытия.

Постмаркет – аукцион закрытия. Это время после основной сессии, в течение которого определяется окончательная цена закрытия торгов активами.

Для чего же вообще нужны премаркет и постмаркет?

Аукционы открытия и закрытия созданы для минимизации рисков манипулирования ценой первой и последней сделки в течение торгового дня. Кроме того, указанные аукционы нужны биржи, чтобы снять нагрузку на свою торговую систему в первые минуты торгов и определить цену активов на начало следующей основной сессии. Для участников торгов (прежде всего, трейдеров) премаркет и постмаркет могут быть весьма интересны, так как в указанные периоды они получают шанс совершить выгодную сделку, пока основные торги еще закрыты.

Здесь нужно понимать, что когда у нас за окном ночь или раннее утро и большинство инвесторов благополучно отдыхают, где-то в мире могут произойти события, способные непосредственно повлиять на котировки определенных ценных бумаг. Например, между основными торговыми сессиями может появиться какая-то позитивная или негативная новость о той или иной компании, произойти публикация очередного финансового отчета и много чего еще.

В частности, в США многие важные статистические данные (например, по рынку труда), которые обычно задают тон биржевой торговле, публикуются за час до начала работы Нью-Йоркской фондовой биржи. Компании-эмитенты зачастую публикуют свои финансовые отчеты до или после закрытия основных торгов, чтобы сгладить влияние новых данных на курс акций и минимизировать резкие колебания курса.

С помощью аукционов открытия и закрытия участники торгов получают возможность «отыграть» указанные события раньше, чем большинство их коллег.

Вместе с тем нужно понимать, что заключение сделок в период премаркета и постмаркета имеет свои риски.

Прежде всего, аукционы открытия и закрытия характеризуются низкой ликвидностью, так как инвесторов и трейдеров на рынке в эти период гораздо меньше, чем в основной период торгов. В таких условиях колебания цен на активы становятся менее предсказуемыми, что может привести к совершению сделки на условиях, далеких от оптимальных, а вероятность ошибки и общая нервозность участников торгов обычно возрастают.

Аукцион открытия на Московской бирже длится с 09:45 (МСК) до 10:00 (МСК). Аукцион закрытия с 18:45 (МСК) до 18:50 (МСК).

На американских и ряде иных зарубежных площадках премаркет и постмаркет длятся дольше. В частности, в США эти сессии достигают нескольких часов.

В экстремальных случаях фондовые биржи могут останавливать торги.

Приостановки торгов дают инвесторам возможность лучше понять, что происходит на рынке, более полно проанализировать имеющуюся информацию и принять решения на основе оценки реальных рыночных условий.

Если совсем просто, то биржи при резких колебаниях цен на активы иногда берут паузу, чтобы дать участникам торгов возможность успокоиться и попытаться «выключить» излишние эмоции.

Самая, пожалуй, известная остановка работы биржи, произошла в США 19 октября 1987 года в так называемый «черный понедельник». В тот день индекс Доу Джонса, включающий в себя бумаги 30 крупнейших компаний США, в течение одного неполного торгового дня потерял более 22 %. До настоящего времени этот день считается одним из самых худших в истории американского фондового рынка.

Остановка торгов действительно позволила прекратить отвесное падение и даже немного восстановиться. Однако в следующие дни падение котировок продолжилось.

Сегодня, по правилам Нью-Йоркской фондовой биржи, если индекс S&P 500, включающий в себя бумаги 500 торгуемых на американских биржах компаний с наибольшей капитализацией, упадет на 7 % от цены закрытия предыдущего дня (уровень 1), торги автоматически останавливаются на 15 минут. Если после этого перерыва падение продолжится и индекс упадет на 13 % (уровень 2), биржа приостановит торги еще раз на 15 минут. После этого допускается 20 %-ное падение индекса (уровень 3). Однако в случае превышения этого порога торги будут остановлены до конца дня.

Так, 9 марта 2020 года сразу после начала торгов ключевые американские индексы упали на 7 %. Мгновенно сработал автоматический «предохранитель» – и торги остановили на 15 минут. Это помогло стабилизировать положение и прекратить дальнейшее обрушение котировок.

На Московской бирже действуют иные правила приостановки торгов. С 2013 года указанная площадка заменила процедуру приостановки торгов на дискретные аукционы.

Так, в случае если во время основных торгов в течение 10 минут происходит отклонение цены конкретной акции на 20 % или изменение значения индекса Московской биржи на 15 %, включается режим дискретного аукциона. Эта процедура длится 30 минут.

В это время биржа принимает только лимитные заявки (заявка на покупку или продажу актива по конкретной, указанной в самой заявке, цене) и лишь в значениях, не выходящих за пределы внутридневного ценового коридора инструмента. За один торговый день подобные аукционы могут открываться не более 2 раз по одному активу.

Во времена серьезных потрясений, когда панические продажи охватывают большое количество участников торгов, а котировки бумаг прыгают резко вниз, временная остановка или ограничение торгов действительно помогает инвесторам и трейдерам успокоиться и предотвратить принятие импульсивных решений. Правда, порой, такие меры могут дать обратный эффект, так как участники торгов могут впасть в еще большую панику при мысли, что дела пошли настолько плохо, что биржа даже вынуждена останавливать торги. Поэтому приостановка торгов иногда только усиливает волатильность (определение данного термина см. в ответе на вопрос 41), а потому биржи прибегают к данному методу ограничения торгов крайне редко.

Тем не менее, если человек достаточно долго занимается инвестициями, то, наверняка, он увидит своими глазами все, что только может произойти на бирже. Поэтому каждый из нас вполне себе может столкнуться с тем, что организатор торгов вдруг приостановит их. В таком случае важно не впадать в еще большую панику и понимать, что указанные действия биржа предпринимает не просто так, а чтобы побороть мощную волну распродаж. А это значит, что в данном случае, она действует на стороне инвесторов, а не против них.

Обращаясь к истории биржевой торговли, нетрудно заметить, что появилась она задолго до эпохи персональных компьютеров. Изначально инвесторы и трейдеры покупали акции и другие ценные бумаги непосредственно в здании биржи, в так называемых биржевых (торговых) ямах, выкрикивая свои заявки.

После изобретения телефона у участников торгов появилась возможность отправлять на биржу голосовые заявки. Торговля по телефону и сейчас доступна клиентам многих брокерских компаний и весьма активно применяется ими, особенно в тех местах, где нет доступа к интернету.

Однако в настоящее время стало гораздо более удобно продавать и покупать ценные бумаги с помощью специальных программ и приложений, которые устанавливаются на компьютеры и смартфоны. Эти приложения и называются торговыми терминалами.

Помимо собственно функций отправок заявок на биржу, в современных торговых терминалах можно анализировать графики, используя методы технического анализа; оперативно получать биржевые новости; смотреть исторические данные по ценам на интересующие вас инструменты; контролировать баланс и состояние вашего брокерского счета. Продвинутые пользователи получают возможность экспортировать данные о совершенных сделках для их обработке во внешних программах (например, Microsoft Excel), создавать собственные индикаторы для анализа графиков и запускать торговых роботов.

Самые популярные торговые терминалы в нашей стране – это Quik и Transaq. Кроме этого, у многих брокеров есть собственные торговые терминалы (например, у Тинькофф-Инвестиции и Финам).

Ознакомиться с терминалами, с которыми конкретный брокер позволяет работать своим клиентам, можно (и нужно) на сайте самого брокера. Практически у каждого из них есть раздел, который называется «Программы для торговли» или иным аналогичным образом.

Конечно.

Как я отмечал в ответе на предыдущий вопрос, многие брокеры принимают заявки на покупку и продажу ценных бумаг по телефону или через иные средства связи.

Большое количество инвесторов вполне спокойно обходятся приложением своего брокера, установленным на смартфон, и практически никогда не пользуются классическими терминалами.

Некоторые специалисты считают такие приложения разновидностью торговых терминалов, но, даже если это и так, то стоит заметить, что современные мобильные приложения брокеров обычно гораздо более просты и интуитивно понятны, в сравнении с популярными торговыми терминалами и, в то же самое время, позволяют совершать все необходимые операции по купле-продажи ценных бумаг и оперативному контролю за состоянием своего счета из любой точки, где есть доступ к интернету.

Развитие информационных технологий позволило сделать процесс заключения сделок на бирже крайне комфортным и удобным, даже для тех людей, кто никогда раньше этого не делал и не имеет опыта работы со сложным программным обеспечением.

Если вы способны разобраться с приложениями You-Tube или Telegram на своем устройстве, то можете быть уверенными в том, что и с работой в приложении брокера никаких существенных проблем у вас не возникнет.

Тикер – это уникальный идентификатор ценной бумаги. На самом деле, это очень важное понятие для инвестора, потому что именно тикер позволяет однозначно идентифицировать ценную бумагу.

В частности, тикер есть у всех акций, которые торгуются на фондовом рынке. И когда мы ищем какие-то бумаги, чтобы совершить с ними сделку или изучить информацию о них, я бы рекомендовал делать это именно по тикеру, а не по названию компании.

Для того, чтобы отыскать определенную ценную бумагу, обычно мы пользуемся строкой поиска. Если в данную строку «вбить» слово или словосочетание, которое встречается в названии компании, мы можем получить несколько различных результатов и, как следствие, ошибиться в выборе.

Например, на биржах торгуются немало компаний, в названии которых используется слово Apple (в частности, Apple Inc, Apple Hospitality REIT, Apple Rush Company, Apple Finance Ltd и др). И по невнимательности или незнанию мы можем перепутать одну корпорацию с другой.

Тоже самое касается и названий ETF (подробнее об ETF см. главу 8 настоящей книги). Наименование фондов, особенно отслеживающих один и тот же индекс, могут быть очень похожи между собой и здесь ошибиться может даже опытный инвестор.

При поиске же по тикеру, мы используем однозначный идентификатор и запутаться здесь у нас уже не получится. Вы точно увидите именно ту ценную бумагу, которую искали.

Акции компании Apple имеет тикер AAPL и, если в поле поиска использовать именно его, то в результатах вы увидите именно то, что искали. При этом у вас также могут быть несколько вариантов, но все они будут относиться только к акциям Apple, просто торгуемых на разных биржах (акции данной компании размещены не только на американской, но и на немецкой, швейцарской, аргентинской и других биржах).

Тоже самое касается и случаев, когда мы ищем какую-то финансовую, статистическую или другую информацию по компании на специализированных инвестиционных ресурсах. Там нам также лучше использовать тикеры, с целью получения более релевантного результата поиска.

Тикеры облегчают жизнь инвестора и его взаимодействие с биржей. Узнать, какой тикер присвоен той или иной акции вы можете в приложении своего брокера или просто через соответствующей запрос в любом интернет-поисковике.

Лот – это определенное количество акций или иных ценных бумаг, объединенных в одну «торговую единицу», с которой на бирже осуществляются операции покупки или продажи.

Чаще всего 1 лот = 1 акция. Но встречаются и исключения. Например, на Московской бирже цена одной акции банка ВТБ на 29.10.2021 составляет 0,053505 рублей.

Понятно, что покупать и продавать бумаги с такой ценой по одной «единице» будет неудобно всем: и бирже, и брокеру, и самому инвестору.

Поэтому биржа объединяет определенное количество таких акций в единый лот, с которым уже и проводятся торговые операции. В примере с ВТБ 1 лот данных бумаг включает в себя 10 000 акций указанного эмитента.

Конечно, пример ВТБ далеко не единственный. В России таким образом торгуется немало акций различных компаний. К ним, в частности, относятся бумаги Газпрома, Сбербанка, МТС, Роснефти, НЛМК, Алросы и др.

Посмотреть, сколько бумаг того или иного эмитента включено в 1 лот, можно на сайте биржи, в приложении брокера или торговом терминале.

В частности, на сайте Московской биржи размещены паспорта активов по каждому типу ценных бумаг, обращающихся на данной бирже с указанием их лотности.

Биржевой стакан – это таблица, которая показывает список лимитных заявок на рынке в данный текущей момент.

Любой финансовой рынок чем-то напоминает аукцион, где встречаются продавцы и покупатели. Продавцы хотят продать определенное количество товара в виде ценных бумаг по определенной, устраивающей их цене. Одновременно с этим на рынке присутствует покупатели, которые желали бы купить этот товар, но по устраивающей их цене.

Если конкретный продавец и покупатель «пересекаются» по предложенным условиям, между ними при посредничестве биржи тут же заключается сделка. Если же подходящей встречной заявки пока нет, продавец или покупатель, сделавший свое предложение, как бы находится в режиме ожидания.

Чтобы попасть в их число нам нужно оставить нашему брокеру заявку (они также называются приказами или ордерами) на покупку или продажу ценных бумаг.

Выделяют три основные типа заявки:

1. Рыночная заявка (приказ, ордер). Подобные заявки применяется, когда участник торгов хочет совершить сделку максимально быстро и готовы купить или продать по той цене, которая сейчас имеется на рынке. При этом в приложении нашего брокера мы даже можем не понимать, что выставляем рыночную заявку. Мы просто жмем кнопки «продать» или «купить» и тем самым активируем передачу нашим брокером рыночной заявки на биржу.

2. Лимитная заявка (приказ, ордер). Этот вид мы уже упоминали в ответе на вопрос 50. Здесь у участника торгов есть понимание по какой конкретно цене он готов купить или продать актив. Соответственно инвестор или трейдер даёт своему брокеру заявку на совершении сделки именно по такой цене. Биржа принимает эту заявку, но при этом не гарантирует её исполнение, так как далеко не факт, что под приведенную в ней цену найдется подходящий контрагент.

3. Условная заявка (приказ, ордер). К данному типу заявок относятся стоп-лоссы и тейк-профиты. Стоп-лоссы – это заявки, которые выставляют участники торгов при открытии позиции для того, чтобы «подстраховаться», если цена на актив пойдет не в том направлении, на какой рассчитывает инвестор или трейдер. Подробнее о данном типе заявки см. ответ на вопрос № 60. Тейк-профит – это более «позитивная» заявка. Она предназначена для фиксации прибыли по открытой позиции в тот момент, когда цена достигнет того уровня, на который рассчитывал участник торгов. Подробнее о данном типе заявки см. ответ на вопрос № 61.

Так вот, в биржевой стакан «на хранение» попадают только лимитные заявки по конкретному активу. При этом, у каждой акции на бирже свой стакан.

Таким образом, стакан – это просто список актуальных в данный момент лимитных заявок, ранжированных по цене предложения.

Стакан разделен на две части (обозначаемых обычно красным и зеленым цветом). Первая часть (красная) – это цены продавцов. Соответственно, вторая часть (зеленая) – это блок заявок на покупку.

При этом текущая рыночная цена актива (та цена, которую мы видим, когда смотрим на карточку ценной бумаги на сайте или в приложении брокера) будет равна самой низкой цене продажи в стакане в данный момент.

Пример того, как выглядит биржевой стакан по конкретному активу, вы можете увидеть на иллюстрации ниже.

Здесь наглядно видно, что рядом с ценами расположена информация о количестве лотов, которые предлагаются к покупке или продаже по соответствующей стоимости.

Предположим, в указанной на картинке ситуации мы хотим купить 100 акций. Посмотрев на биржевой стакан, мы видим, что рыночная цена 1 лота данного актива составляет 172,73 доллара. Однако по такой цене предлагается лишь 63 лота. 1 лот в нашем случае равен 1 акции.

Следовательно, если мы выставляем рыночную заявку на покупку 100 акций данной компании (нажмем кнопку «купить» в приложении брокера и укажем количество «100»), мы приобретем 63 бумаги по текущей рыночной стоимости (172,73 долларов за акцию), а затем «пойдем» наверх и недостающие акции приобретем уже по 172,74 долларов.

Если же в такой ситуации мы хотим продать 100 лотов компании Apple, мы легко увидим, что рыночная цена продажи одной акции составляет сейчас 172,6 долларов, но таких заявок выставлено всего на 4 лота. Соответственно, если мы сейчас начнем продавать сразу 100 акций данной компании, то только за 4 из них мы получим 172,6 долларов, а остальные будут проданы за 172,55 долларов.

Разница между самой низкой ценой продажи и самой высокой ценой покупки называется спредом. В рассматриваемом нами случае спред составляет 13 пунктов (172,73–172,6). Чем активнее торгуется бумага, тем меньше величина спреда в её стакане.

Биржевой стакан – это крайне полезный инструмент. Он позволяет четко понять по какой цене в данный момент можно купить или продать определенное количество ценных бумаг, а также наглядно увидеть и даже попытаться прогнозировать изменение цены актива в ближайшее время.

Наглядно стакан можно увидеть в торговом терминале. Кроме этого, многие брокеры включили данный инструмент и в свои мобильные приложения.

Квалифицированный инвестор – это правовой статус, свидетельствующий о том, что конкретный участник торгов обладает определенным набором знаний о рынке ценных бумаг и имеет соответствующий опыт в инвестировании на фондовом рынке. При этом считается, что наличие данных знаний и опыта позволяет квалифицированным инвесторам совершать более рисковые операции, осознавая их возможные негативные последствия.

Ниже мы будем говорить о квалифицированных инвесторах именно из числа «простых смертных». В качестве квалифицированных инвесторов могут выступать ещё и некоторые юридические лица.

Разделение частных инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных необходимо для того, чтобы снизить риски для неопытных участников биржевых торгов, которых на бирже становится все больше и больше. С этой целью неквалифицированным инвесторам «закрыт» доступ к сложным и малоликвидным финансовым инструментам. Соответственно, у квалифицированных инвесторов такого ограничения нет. Им доступны операции с любыми активами, доступ к которым дает их брокер.

Лично я полагаю такое разделение участников фондового рынка оправданным. На бирже представлены такие инструменты, с которыми разумно действующему инвестору лучше не сталкиваться никогда. И, как правило, именно такие инструменты от неквалифицированных инвесторов «скрыты».

Например, на американском фондовом рынке, помимо большого количества «классических» биржевых фондов (о них мы подробнее поговорим в главе 8 данной книге) существуют «нестандартные» фонды, например, так называемые «обратные ETF», состоящие из коротких позиций по тем или иным ценным бумагам. Их суть довольно проста: акционер фонда получает прибыль, если базовый актив фонда дешевеет.

В ответе на вопрос 34 мы уже обсуждали, какой риск несут в себе короткие позиции. А покупая «обратный ETF» мы получаем долю в целом массиве коротких позиций, разумеется, с непредсказуемой перспективой.

Более того, при покупке подобных фондов очень часто используются кредитные плечи (см. ответ на вопрос 36), что еще больше усиливает риски вложения в них средств. Например, если бы вы купили «обратный ETF» на акции американского IT-сектора с тройным плечом в 2008 году, то, даже без учета комиссий, к 2021 году вы потеряли бы практически весь ваш депозит.

Поэтому тот факт, что российское законодательство защищает отечественного массового и, в особенности, начинающего инвестора от встречи с подобными финансовыми чудо-юдами, на самом деле не так уж и плохо. Правда долгое время было не понятно, почему в России «шортить» через биржевой фонд нельзя, а открывать короткие позиции по бумагам отдельных компаний можно.

К счастью, данное логическое противоречие, похоже, все же будет окончательно устранено. С 1 апреля 2022 года неквалифицированным инвесторам в нашей стране будет запрещено использовать при сделках кредитное плечо. Отечественный законодатель в данном случае совершенно справедливо считает недопустимым со стороны брокеров предлагать людям без надлежащего знания и опыта использование высокорисковых инвестиционных инструментов и методов торговли.

Мне лично неоднократно приходилось наблюдать, как новички на фондовом рынке покупают акции популярных в данный момент компаний с максимально возможными кредитными плечами, не заглянув ни разу в их финансовые показатели и даже не пытаясь оценить риски. Спустя некоторое время большинство таких историй заканчивается очень печально. Люди часто теряли практически все свои деньги. Надеюсь, что после указанного выше запрета таких историй станет меньше.

Но вернемся к квалифицированным инвесторам. Как теперь понятно, данный статус дает своим обладателям доступ к более широкому набору различных финансовых инструментов для совершения сделок. По большому счету, квалифицированные инвесторы могут совершать сделки с любыми инструментами, представленными на бирже и на внебиржевом рынке, доступ к которым дает брокер.

В частности, помимо тех инструментов, которые доступны неквалифицированным инвесторам, «квалы» могут покупать, например, структурные ноты (сложные финансовые продукты, включающие в себя определенные базовые активы, от движения цен на которые зависит доход по структурной ноте), акции компаний на иностранных биржах, еврооблигации, которые не торгуются на российских площадках, а также бумаги зарубежных биржевых фондов.

В плане зарубежных биржевых фондов также существует определенная проблема. Спасая российского неквалифицированного инвестора от таких рисковых активов, как «обратные ETF», законодатель заодно «спас» нас и от крайне интересных для спокойного пассивного инвестирования индексных зарубежных фондов с низкими комиссиями, аналогов которых в России попросту нет. Это существенная проблема для поклонников инвестирования в биржевые фонды в нашей стране, так как российские фонды славятся своими сверхвысокими комиссиями, «пожирающими» значительную часть доходов их вкладчиков.

Остается надеется, что российские биржи все же обратят внимание на большой интерес со стороны отечественных инвесторов к зарубежным индексным ETF и смогут обеспечить размещение бумаг данных фондов на своих площадках, с целью обеспечения их доступности для неквалифицированных инвесторов.

В настоящей книге я не буду приводить рекомендации по поводу того, как стать квалифицированным инвестором. Информации на эту тему более чем достаточно и получить данный статус в нашей стране, к сожалению, совсем не сложно. Причем, отчасти, это умоляет и саму идею, вложенную в данный институт. Если получить статус квалифицированного инвестора очень легко, то его объективная ценность утрачивается. Как следствие, сегодня я наблюдаю на бирже большое количество квалифицированных инвесторов, которые обладают крайне низким уровнем знаний и навыков, зато чрезмерно раздутым самомнением.

К сожалению, реальность такова, что мы не можем считать человека со статусом квалифицированного инвестора большим профессионалом, чем опытного инвестора, не обладающего этим статусом. И уж тем более не стоит считать, что квалифицированные инвесторы получают от своих сделок больший доход, чем неквалифицированные.

Учитывая, что данная книга рассчитана, прежде всего на новичков, я бы не советовал срамиться к получению соответствующего статуса, хотя бы в течение первых лет работы на фондовом рынке. В текущей ситуации разумно действующему инвестору он не очень-то и нужен.

Так на бирже обозначают режимы расчетов, показывающие, когда будут фактически исполнены обязательства по сделке.

Указанные символы обозначают, что расчеты будут осуществлены до завершения торгового дня (Т0), по завершении следующего торгового дня (Т+1) или через один торговый день (Т+2). Иначе говоря, в какой именно срок деньги физически будут списаны со счета покупателя в пользу продавца, а бумаги – переведены со счета продавца на счет покупателя.

Обычно инвесторам не нужно вникать в такие нюансы, но в некоторых случаях дата расчетов имеет существенное значение, например, если вы хотите купить акции непосредственно перед дивидендной отсечкой и получить дивиденды или при оптимизации ваших налоговых обязательств.

Предположим, что дата дивидендной отсечки установлена на конец дня 30 октября 2021 года (суббота). Это означает, что для попадания в реестр нужно быть владельцем бумаг именно в эту дату. Акции торгуются в режиме Т+2.

В указанном примере акции нужно купить не позднее 27 октября 2021 года (среда). В этом случае в режиме Т+2 юридически «поставка» бумаг по сделке будет осуществлена 29 октября (пятница).

Кажется, что бумаги можно успеть купить и 28 октября (четверг), но фактически расчеты по такой сделке будут осуществлены только в понедельник 1 ноября 2021 года (суббота и воскресенье – выходные дни на бирже). Поэтому если мы приобретаем акции в четверг, то нас, скорее всего, не включат в реестр на получение дивидендов.

На Московской бирже сделки по корпоративным облигациям совершаются через расчеты день в день (T0).

В режиме Т+1 торгуются валютные пары, а также облигации федерального займа.

При торговле акциями на Московской бирже (как и на Санкт-Петербургской) используется режим Т+2.

Смена брокера происходит чаще всего тогда, когда качество брокерского обслуживания или предлагаемые им сервисы уже не отвечают ожиданиям клиента. Обычно эти ожидания предполагают умеренные комиссии, удобство и надежность, наличие полезных дополнительных опций. Крупные брокеры зачастую имеют близкие тарифы и набор услуг, однако могут отличаться технологичностью и наличием дополнительных сервисов.

Сразу найти идеального брокера – задача непростая. То, что устраивает клиента сегодня, спустя некоторое время может ему не подойти. Однако крупные брокеры постоянно развивают свои услуги, предлагая клиентам все более комфортный и выгодный сервис.

Если же клиент принял принципиальное решение поменять брокера, то у него есть по большому счету два пути:

1) продать все активы, вывести деньги от старого брокера, завести их к новому и купить там те же самые или другие ценные бумаги;

2) переводить уже купленные ценные бумаги от брокера к брокеру.

Первый способ самый простой и дешевый. При этом он не требует значительных временных затрат, и весь процесс, при наличии уже открытых брокерских счетов, может занять менее часа времени. Однако бывают ситуации, когда такой путь является неприемлемым (например, при переводе индивидуального инвестиционного счета, который инвестор желал бы сохранить).

Второй способ – перевести купленные у одного брокера активы к другому. Сделать это реально, но нужно подготовиться к тому, что процесс будет и непростым, и недешевым.

Смена брокера таким путем чем-то похожа на смену жилья. Чем дольше живешь в одном месте, тем больше привыкаешь и больше вещей накапливается. И, соответственно, тем больше придется понести затрат на переезд.

Схематически описать процесс перевода купленных ценных бумаг от брокера к брокеру можно следующим образом:

1) оценить, насколько это экономически целесообразно (придется платить комиссии);

2) получить договоры брокерского и депозитарного обслуживания у старого и нового брокеров;

3) дать поручение старому брокеру о выводе ценных бумаг;

4) дать поручение новому брокеру о приеме ценных бумаг;

5) подготовить и предоставить новому брокеру пакет документов о том, по какой цене вы купили бумаги через бывшего брокера, чтобы корректно отразить их балансовую стоимость.

Биржевые заявки (приказы, ордера) – это специальные торговые распоряжения, которые помогают инвесторам осуществлять запланированные операции на бирже, а также позволяют сделать торговлю более предсказуемой, гибкой и доходной.

Биржевые заявки дают возможность купить или продать нужное количество лотов по определенной цене. Особенность заявок в том, что они (кроме условных) действуют только в течение текущей торговой сессии. Если заявки не сработают, на следующий день их нужно будет выставлять заново.

О разных видах торговых заявок мы уже говорили в ответе на вопрос 55.

Напомню, что заявки бывают:

1. Рыночными – когда инвестор желает совершить сделку максимально быстро и не имеет намерения ждать, пока цена актива придет к каким-то параметрам.

2. Лимитными – когда инвестор указывает конкретную стоимость, по которой желает купить или продать актив. При этом не факт, что сделка по такой заявке будет совершена, поскольку может не найтись контрагент с аналогичными условиями.

3. Условными – к ним относятся стоп-лоссы и тейк-профиты. Это заявки, оставленные для «страховки» на случай, если стоимость актива пойдет не в том направлении, в каком хотел бы инвестор или трейдер. При достижении заранее определенной цены, стоп-заявка автоматически срабатывает и исполняется, как обычная рыночная. Тейк-профит – это заявки, предназначенные для фиксации прибыли.

При этом большинство частных инвесторов пользуются самыми простыми рыночными заявками, по которым они продают и покупают активы. Собственно, нажатие кнопок «Продать» или «Купить» в приложении брокера, как правило, формирует простую рыночную заявку и направляет ее на биржу.

Рыночные заявки достаточно надежны, однако в некоторых случаях могут быть неудобными. Поэтому при покупке или продаже большого количества ценных бумаг рекомендуется предварительно изучить текущее положение дел в биржевом стакане и продать или купить ровно такое количество ценных бумаг, которое обеспечит приемлемый для инвестора уровень цены.

Стоп-лосс – это поручение, которое инвестор передает брокеру, чтобы последний автоматически продал акции, когда их котировки упадут до определенного уровня.

К примеру, инвестор купил акции по цене $100 за штуку, рассчитывая на их рост. Однако вместо этого бумаги начали быстро дешеветь. Если инвестор не может позволить себе потерять больше $10 с каждой акции, то он заранее устанавливает стоп-лосс на уровне $90 за бумагу. Когда котировки достигнут этого уровня, акции будут автоматически проданы.

Таким образом, стоп-лосс страхует инвестора от слишком больших потерь.

Для лонговой и шоротовой позиции стоп-лоссы устанавливаются в противоположных сторонах относительно точки входа.

Например, инвестор купил 10 акций по цене $50. В таком случае стоп-лосс нужно будет установить ниже точки входа ($50), допустим на уровень $45. В случае реализации неблагополучного сценария, при достижении ценой уровня $45, брокер автоматически выставит на биржу рыночную заявку на продажу.

Если же инвестор встает в короткую позицию и, например, продает те же 10 акций по цене в $50, стоп-лосс необходимо устанавливать выше точки входа в рынок. Пусть для примера это будет цена в $55 за акцию. Если цена двинется против ожиданий и достигнет отметки в $55, сработает стоп-лосс и автоматически по этой цене будет выставлена рыночная заявка на покупку.

Тейк-профит – это поручение, которое инвестор дает брокеру, чтобы тот продал либо купил (в случае с торговлей в шорт) ценные бумаги или валюту, когда их цена на бирже достигнет выгодного уровня.

Тейк-профит работает примерно так же, как и стоп-лосс, но только предназначен не для защиты от излишних убытков, а для фиксации прибыли.

Например, инвестор покупает акции по $200 за штуку и хочет их продать, когда цена вырастет на 10 %. Тогда он может выставить тейк-профит на $220. По достижении данной цены брокер автоматически сформирует рыночную заявку на биржу, чем инициирует сделку без непосредственного участия инвестора.

В противоположном же случае инвестор открывает шорт по акциям компании стоимостью по $250 за штуку и хочет снова купить их, когда цена опустится до $200. Тогда он может выставить тейк-профит на $200, потому что, напомню, при торговле в шорт нам выгодно, когда цена актива падает.

Между покупкой акций на фондовой бирже и торговлей валютой на Форексе в России на текущий момент такая же разница, как между компанией «Яндекс» и ларьком по продаже шаурмы на ближайшем рынке.

Forex (сокращение от Foreign Exchange) – это международный финансовый рынок, на котором покупается и продается валюта.

Любой брокер в нашей стране, предоставляющий доступ к фондовому рынку, должен обладать соответствующей лицензией. Однако деятельность форекс-брокеров до недавнего времени вообще никак не регулировалась законодательно. Позже эта ситуация была исправлена, тем не менее на начало 2020 года на российском рынке было всего 7 лицензированных форекс-дилеров, а количество фактических участников рынка – десятки или даже сотни.

С одной стороны, отсутствие у форекс-брокера лицензии ведет к полному отрицанию какой-либо защиты прав и имущества инвестора, а с другой стороны – открывает дополнительные возможности для различных дельцов и «мутных личностей». Неудивительно, что Форекс запоминается россиянам прежде всего благодаря агрессивной рекламе данного финансового рынка, что фактически невозможно представить себе в отношении классической биржи.

Ну и самое главное, биржа – это конкретное юридической лицо, которое через свою инфраструктуру организует торги финансовыми инструментами и является централизованной площадкой разных рынков. Биржа находится под государственным регулированием и подчиняется четким и понятным правилам.

Форекс же – это глобальный внебиржевой рынок межбанковского обмена валюты по свободным ценам, где ограничено или вовсе отсутствует государственное регулирование. Форекс не является централизованной площадкой, от которой инвестор мог бы потребовать соблюдения его прав и раскрытия информации.

Торговля на Форексе связана с повышенным риском и большой неопределенностью, что подтверждают многочисленные полукриминальные случаи потери частными инвесторами своих средств на данном рынке.

– На фондовом рынке есть 4 глобальные торговые сессии:

1) Тихоокеанская – период с 00:00 до 09:00 (MCK).

2) Азиатская – период с 03:00 до 12:00 (MCK).

3) Европейская – период с 10:00 до 18:00 (MCK).

4) Американская – период с 16:00 до 23:00 (MCK).

Если ваши брокеры дают доступы к указанным рынкам, то вы можете торговать практически в 24-часовом режиме. Правда, перерыв на выходные делать все равно придется.

– Помимо основной торговой сессии, на биржах есть еще премаркет и постмаркет. Данные премаркета и постмаркета используют для определения цен открытия и закрытия торговли активом.

– Торговлю на бирже традиционно осуществляют с помощью специальных компьютерных программ, именуемых торговыми терминалами. Однако в наше время большинство частных инвесторов вполне комфортно торгуют через приложения или сайты своих брокеров, не прибегая к помощи терминалов.

1. Что такое тикер?

А) Кодовое обозначение наименования акции или иного актива.

Б) Информационная карточка на сайте брокера с описанием ценной бумаги.

В) Специальный код для обмена информации между биржами.

2. Каких торговых заявок на бирже не существует?

А) Лимитных.

Б) Стоп-лосс.

В) Конвертируемых.

3. Что обозначает режим расчета Т+1?

А) Расчеты по сделке будут осуществлены в течение 1 часа.

Б) Расчеты по сделке будут осуществлены до завершения следующего торгового дня.

В) Расчеты будут осуществлены до окончания текущего торгового дня.

4. Что обычно понимают под условными торговыми заявками?

А) Тейк-профиты и стоп-лоссы.

Б) Лимитные и безлимитные заявки.

В) Заявки в период премаркета и постмаркета.

5. Что такое тейк-профит?

А) Поручение, которое инвестор передает брокеру, чтобы последний автоматически продал ценные бумаги, когда их котировки упадут до определенного уровня.

Б) Поручение, которое инвестор передает брокеру, чтобы последний автоматически продал ценные бумаги, когда их котировки вырастут до определенного уровня.

Г) Поручение, которое инвестор передает брокеру, чтобы последний автоматически в определенное время торговой сессии заключил сделку покупки или продажи ценных бумаг.

6. Премаркет – это:

А) Аукцион открытия. Время перед началом основных торгов, когда в биржевом стакане собираются заявки на покупку и продажу.

Б) Аукцион закрытия. Время после окончания основных торгов, когда в биржевом стакане собираются заявки на покупку и продажу.

В) Аукцион приостановки торгов. Время, когда биржа приостанавливает сделки с конкретными ценными бумагами, но собирает в биржевой стакан предварительные заявки на покупку и продажу.

7. Что такое торговый терминал?

А) Особый раздел, где инвестору видны актуальные заявки на покупку и продажу актива.

Б) Особая компьютерная программа, с помощью которой происходит заключение сделок на биржевых торгах.

В) Специальный сервис для быстрой покупки и продажи валюты на бирже.

8. Что на бирже понимают под термином «лот»?

А) Определенное количество акций или иных ценных бумаг, объединенных в одну торговую единицу, с которой осуществляются операции покупки или продажи на бирже.

Б) Количество акций или иных ценных бумаг, с которыми в данный конкретный момент инвестор совершает сделку на бирже.

В) Совокупность акций или иных ценных бумаг, находящихся в портфеле инвестора в данный конкретный момент времени.

9. Какие типы заявок попадают в биржевой стакан?

А) Только лимитные.

Б) Только рыночные.

В) И лимитные, и рыночные.

10. При соблюдении какого из вышеперечисленных условий можно претендовать на получение статуса квалифицированного инвестора?

А) Владеть любым движимым или недвижимым имуществом общей стоимостью от 6 млн рублей.

Б) Владеть имуществом на сумму от 6 млн рублей. При этом учитываются деньги на счетах и депозитах в банках, ценные бумаги и недвижимость (дома, квартиры и пр.).

В) Владеть имуществом на сумму от 6 млн рублей. При этом учитываются только деньги на счетах и депозитах в банках, договоры обезличенных металлических счетов и ценные бумаги.